• 커뮤니티 등급제

베스트글

인쇄
목록 윗글 아래글
[정유] 유가가 내려서 좋다! 조회 : 1072
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 포졸
2016/01/11 09:08
 

통상 정유 업종 주가는 유가와 동행한다. 표면적인 이유는 ‘재고 효과’ 때문이다. 유가가 상승하면 휘발유와 같은 석유제품 판가도 올라간다. 하지만 그에 대응하는 투입원가는 대략 1개월 전에 싸게 사온 중동산 원유다. 유가가 하락하면 정반대의 상황이 벌어진다.

 

사실 재고 효과는 부차적이다. 유가 상승/하락의 배경이 더 중요하다. 일반적으로 유가가 상승하는 이유는 경기(=석유 수요)가 좋기 때문이다. 정유사는 유가 상승분을 고스란히 판가에 전가시켜 이익(=정제마진)을 확보하고 더불어 가욋돈(=재고 효과)도 챙긴다. 유 가 급락은 불경기(=석유 수요 감소)를 의미하기 때문에 정유사는 이중으로 피해를 본다.

 

특수한 경우 유가 상승이 정유 업체 실적에 부정적으로 작용할 수 있고, 유가 하락이 긍 정적인 영향을 미칠 수도 있다. 2009년 금융위기 직후를 생각해 보자. 2008년 7월 배럴 당 140달러를 상회했던 유가(WTI)가 2009년 2월에는 30달러 초반까지 하락했다. 이 후 유가는 급반등해서 2009년 말에는 배럴당 80달러를 돌파했다.

 

2009년 정유사들의 실적이 좋았을까? 천만의 말씀이다. 시간이 지날수록 적자폭이 확대 되었다. 유가 상승 이유가 석유 수요 감소분(-0.9백만b/d) 이상으로 OPEC이 감산 (-3.1백만b/d)했기 때문이다. 원가는 상승하지만 수요가 나빠서 판가를 제대로 올리지 못하니 정제마진이 나빠졌다. 재고 효과보다 마진 악화가 더 크다 보니 실적이 악화된 셈이다.

 

2014년 이후 유가 급락 국면에서 정유사 이익과 주가는 반등했다. 원유 공급 과잉으로 유가가 급락했지만 선진국 중심 석유 수요가 크게 증가했다. 정제마진이 크게 개선된 이 유다. 당분간 저유가 기조가 지속되겠다. 2016년에도 정유주를 좋게 보는 이유다.

 

신한 이응주




0 0

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
목록 윗글 아래글
윗글
변동성 확대에 따른 경계심리 우세 구간
아랫글
JP모건 헬스케어 컨퍼런스란?

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
2024.69

▼-6.38
-0.31%

실시간검색

  1. 신라젠11,900▲
  2. KJ프리텍3,985▼
  3. 인터엠3,865▼
  4. 파인디앤씨7,300▲
  5. SK하이닉스45,500▼
  6. 로코조이3,880▲
  7. 세종텔레콤856▼
  8. 대신정보통신2,715▲
  9. 광림5,780▲
  10. 이화전기484▼