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수출주를 확대해야 하는 이유 조회 : 1058
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/01/20 08:23
 

환율과 수출주

 

미국 Fed의 금리인상 사이클이 시작되면서, 원화의 약세가 빠르게 진행되고 있음. 달러의 투자가치가 오르는 상황에서 국제유가의 급락에 따른 신흥국 통화 위험 회피 현상까지 겹침. 현재 원/달러 환율은 1,200원 이상으로 오르며 5년 반 만에 최고치를 기록하고 있는 중.

 

수출주 주식 성과는 환율의 움직임과 높은 연관성을 유지해왔음. 특히 원/달러 환율의 절대레벨이 높은 시기와, 원/달러 환율이 상승하는 시기에 수출주 상대수익률이 높았음.

 

시장 일부에서는 한국의 수출 수치가 부진하므로, 수출주 강세가 어렵다는 논리를 견지하기도 함. 하지만, 당사 분석으로는 수출 증가율과 수출주 주가와는 그 연관성이 낮은 것으로 나타났음. 수출 증가율 경제지표와 수출주 주가가 같이 가지 않는 이유로는 우선 수출 증가율/수출액 등이 기업의 매출액에 대응되는 지표라는 점을 들 수 있음. 수출 데이터가 높으면 기업의 수출 매출액이 늘어날 가능성은 있지만, 이 것이 최종적인 영업이익/순이익 레벨과 연동되는 고리는 약한 편임. 최근 몇 년간의 조선/건설의 해외 저가수주 이슈로도, 낮은 연관성에 대한 설명이 가능함. 반면에 원/달러 환율의 경우에는 좀더 Bottom-line에 대한 영향이 강하다고 볼 수 있음.

 

올해 들어서 원/달러 환율 평균값은 이미 1,198원을 넘는 높은 수준을 기록 중임. 작년 하반기 원/달러 평균 1,163원에 비해서 3% 가량 오른 수치임. 최근의 국제유가 급락 현상도 한국과 같은 이머징 국가의 통화에 추가적인 약세 압력으로 작용할 가능성이 높음. 원/달러 환율 고레벨과 상승 방향성이라는 조건이 갖춰진 상황이므로, 수출주 투자를 확대할 시기라고 판단함.

 

수출주 추천종목

 

1) 수출주 기업, 2) 16년 실적 성장세가 높은 종목, 3) 최근 시장 급락구간에서 주가 낙폭이 과대했던 종목의 기준으로, 수출주 추천종목을 선정함. 이 기준에 부합하는 종목을 보면, 삼성SDI, 삼성전기, LG이노텍, LG전자, 기아차, S&T모티브가 단기적으로 유망하다고 판단됨

 

삼성 김동영




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