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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 1121
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/01/22 08:38
 

▶ 주간 주식시장 프리뷰

 

* 투자전략: 비둘기에 대한 기대감

* KOSPI 주간예상: 1,830~1,890p

 

- 상승요인: 중국 4,000억 위안 유동성 공급 등 중국 정책 기대감

- 하락요인: 4분기 실적 발표 우려, 홍콩 H지수 변동성 확대 우려

 

* 다음 주 주식시장 전망

 

- 26 ~ 27일 미 FOMC 회의: 현재 블룸버그에서 제공하는 미 FF선물금리에 반영된 1월 금리인상 확률은 0%이며, 3월 금리인상 확률은 23.9%임. 최근 금융시장 참여자들은 금융시장 변동성 확대에 따라 미국이 3월에 두번째 금리인상을 단행할 가능성을 예전보다 낮게 평가

 

- 최근 위안화 환율 방어 및 4,000억위안 유동성 투입 등 중국 정책 당국의 금융 시장 안정화 노력이 부각되고 있음. 그럼에도 불구하고 중국 및 신흥국 금융시장의 변동성 확대가 지속될 경우, 2015년 9월 FOMC가 통화정책결정문에 신흥국 우려 문구를 신규 편입했던 것과 유사하게 1월 FOMC 회의에서도 중국 및 신흥시장 경제에 대한 우려를 언급할 가능성 존재. 이는 Fed가 신흥국 금융시장 불안이 미국 실물경제에 악영향을 줄 수 있다고 판단, 금리인상 시점이 더 늦어질 수 있음을 시사. 1월 FOMC회의에서 비둘파적인 발언이 언급된다면, 금융시장은 안도 심리 확대 예상

 

- 4분기 실적 하향 조정 중: 4분기 순이익 컨센서스는 1개월 전 22.3조원에서 현재 20.2조원으로 -10.4% 하향 조정. 다음주 실적이 발표되는 주요 종목 중 LG화학(-10%y-y), SK하이닉스(-10%y-y), LG전자(-10%y-y), 현대차(-10%y-y),, 삼성물산(-12.0% y-y), POSCO(-18.4%) 등이 하향 조정 중

 

- 대응전략: 중국 금융시장의 변동성 확대의 근본적인 원인이 미국 12월 금리인상에 대한 스트레스에서 촉발되었다는 점에서 1월 FOMC 성명서 발표 이후 공포심리가 진정될 것으로 판단. 낙폭 과대 중심의 접근 유효

 

경제 Preview

 

* 다음 주 매크로 전망: 한국 및 미국 4분기 GDP

 

- 한국 GDP 성장률(1/26): 한국의 4분기 GDP 성장률 속보치는 지난 14일 공개된 한국은행의 수정 경제전망치(2015년 연간 2.6% 전망)를 감안할 때 전년대비 2.9%로 예상. 지난 4분기 중 수출 경기가 부진했지만 정책 당국의 소비 진작책에 따른 소비 경기 회복이 전체 경제 성장률을 상승 견인했을 것으로 판단

 

- 올해 1월부터 정부의 소비 부양책이 종료된 가운데 기업 구조조정이 시행되면서 한국의 경기 회복세는 다소 약화될 것으로 예상. 부양책이 없다는 전제에서 본다면, 한국은행의 전망보다 올해 실제 성장률은 낮을 것으로 판단. 한국은행은 올해 경제성장률을 3.0%로 작년 10월 전망치(3.2%)보다 하향 조정하면서 민간소비 성장률은 오히려 2.2%에서 2.4%로 상향조정했는데, 부동산 및 통화정책 감안시 소비 증가율 확대가 쉽지는 않아 보임

 

- 미국 GDP 성장률(1/29): 미국의 4분기 GDP 성장률 속보치는 연율 0.9%로 예상(Bloomberg 컨센서스 기준). 달러화 강세 및 저유가 지속 등에 따른 제조업 경기 부진으로 미국 경제 성장률의 둔화 압력이 높아진 것으로 판단되기 때문. 특히 GDP성장률과 같은 방향으로 움직이는 ISM 제조업지수가 48.2p까지 하락한 상황

 

- 당분간 미국 경기는 소프트패치(=경기 회복 국면에서의 일시적 부진)에 진입할 것으로 예상. 제조업 경기 둔화의 영향 때문. 다만 미국의 부동산 경기를 중심으로 서비스업 경기가 개선세를 이어가고 있는 점을 감안할 때 미국 경기 위축이 장기화될 가능성은 낮음

 

NH 김병연




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