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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 1441
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/02/12 09:54
 

▶ 주간 주식시장 프리뷰

* 투자전략: Fed에 거는 기대


* KOSPI 주간예상: 1,840~1,890p


- 상승요인: 각국 중앙은행의 통화정책 공조 가능성, 유가 등 원자재가격 하방경직성 확보 가능성
- 하락요인: 도이치방크 위기설, 중국 외환보유금액 추가 감소 우려, 4분기 실적 발표 우려


* 다음 주 주식시장 전망

- 17일 FOMC 1월 회의록 발표: 1월 FOMC회의록에서 Fed의 시장 친화적인 스탠스를 재차 확인할 수 있을 것으로 판단. 지난 1월 FOMC 성명서에서는 금리동결의 이유를 재고투자 둔화, 달러 강세에 따른 미국 수출 둔화를 언급했었음. 17일 발표될 1월 FOMC 회의록에서 본래 매파적인 성향을 지닌 신임 연준 의원들이 본인 지역의 경기상황을 감안, 비둘기파로 변모한 언급들을 확인할 수 있을 것으로 판단


- 경제 상황에 따라 금리 정책이 바뀔 수도 있다는 옐런의 발표에 이어 1월 FOMC 회의록 공개로 글로벌 금융시장은 Fed의 3월 금리 동결 가능성을 높게 예상할 것. 현재 블룸버그 FF선물 금리에 반영된 3월 금리인상 확률은 0% 임. 2015년 12월 직후 90.9%였던 2016년 12월 금리인상 확률이 30%로 급락했다는 점에서 시장은 이미 올해 12월까지 1번의 금리인상이 시행될 확률을 30%에 불과한 것으로 평가하고 있음


- 여기에다 다음주 16일 미 2월 뉴욕 엠파이어 스테이트 제조업지수(전월 -19.37, 당월 -9.50), 17일 미국 1월 산업 생산(전월 -0.4%, 당월 0.3%), 미국 1월 설비가동률(전월 76.5%, 당월 76.6%, 블룸버그 컨센서스 기준) 등 미국 제조업 지표가 여전히 바닥권이라는 점에서 실물지표 보다는 각국의 통화정책에 시장의 관심이 집중될 것으로 판단


- 대응전략: 연휴동안 발생했던 글로벌 공포를 단기에 반영했다는 점에서 추가 낙폭은 제한적일 전망. 도이치방크의 부실우려, 그리스 국채금리 상승 등 꼬리위험에 대한 공포심이 확대되고 있지만, 금융시장의 유동성 경색 신호는 나타나지 않고 있음. 현 시점에서 주식비중을 축소하지 않는 전략이 바람직


▶ 경제 Preview


* 다음 주 매크로 전망: 중국 수출 및 일본 GDP 성장률


- 중국 수출(2/15): 중국의 달러화 기준 1월 수출은 전년대비 2.0% 감소로 예상(Blomberg 컨센서스). 수출 경기를 반영하는 차이신 제조업 PMI가 기준선 하회를 지속하는 등 대외 수요가 여전히 부진하기 때문. 다만 지난 8
월 이후 인민은행이 위안화 약세를 단행해온 효과로 위안화 기준 1월 수출은 전년대비 3.6% 증가로 2개월 연속 증가세를 이어갔을 것으로 예상


- 한편 지난 12월 중국 수출지표가 예상을 상회했는데, 1월 수출 실적을 일정부분 당겨서 집행했을 가능성 존재.
최근 중국의 외환 보유고가 줄어들고 있는 가운데 수출지표가 예상을 하회할 경우 위안화의 약세 압력을 추가적으로 높일 수 있을 전망


- 일본 GDP 성장률(2/15): 일본의 4/4분기 GDP는 연율 기준 0.7% 감소했을 것으로 예상(Bloomberg 컨센서스).
이는 지난 4/4분기 중 기업 설비투자가 감소한 가운데 민간소비 역시 부진했기 때문. 또한 수출 경기 역시 둔화 압력이 높았던 상황


- 단기적 관점에서 대외 수요 부진 및 엔화 약세 압력의 약화 등으로 일본 경기가 빠르게 반등하기는 어려울 전망.
다만 오는 4월부터 법인세율 및 중소기업의 세율 인하 등이 시행되는 점을 감안할 때 향후 설비투자가 확대되면서 일본 경기의 완만한 회복세를 견인할 가능성 높음


NH 김병연




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