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무엇이 원화(KRW) 약세를 부추겼나? 조회 : 2196
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/02/25 08:17
 

* 경제 펀더멘털을 감안하면 원화 약세는 여전히 제한적
* 안전자산 선호(엔화 강세), 지정학적 리스크, 중국발 불안심리 영향
* 이 중 중국발 불안심리의 영향이 가장 큰 것으로 판단


최근 원화 (KRW) 약세 현상이 심상치 않다. 연초 이후 다른 주요국 통화 및 신흥국
통화에 비해서 가장 큰 폭의 약세를 보이고 있기 때문이다.

연초 이후 원화 약세가 심화된 이유는 단기에 발생한 불확실성 이벤트에 기인한다. 1월 초에는 중국발 불안심리가 발발했으며, 1월 말에는 일본의 마이너스 금리 도입이 안전자산 선호로 이어졌다. 그리고 국내 지정학적 리스크도 원화 약세에 영향을 끼쳤다.


하지만 경제 펀더멘털에서의 변화는 제한적이었다. 양국의 정책금리 및 시장금리, 그리고 경제성장률 및 경상수지 등 주요 지표의 최근 수정치를 감안하면 지난 2015년 11월에 비해 오히려 원화는 강세가 예상된다. 그럼에도 원화가 약세를 보이는 이유는 연초 이후 불거졌던 대내외 불확실성이 더 크게 작용했기 때문이다. 결국 안전자산 지속 여부와 지정학적 리스크 해소 여부, 그리고 중국발 불안심리의 영향 등이 단기적으로 중요한 변수이다. 특히 이 세 가지 중에서 중국 관련 영향이 원화 환율에 있어 가장 중요한 변수가 될 것으로 판단된다.


이상을 살펴보면 사실상 국내 원화가 강세로 선회할 요인은 제한적이다. 다만 글로벌 정책 공조, 각국의 재정지출 확대, 원유생산 감산과 국제유가 반등 등은 원화 강세 요인으로 작용할 것이다.


만약 대내외 불확실성 요인들이 진정된다면 경제 펀더멘털을 반영하여 원화는 다시 1,200원 내외 수준에서 하향 안정화될 것으로 예상된다.


KB 문정희




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