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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 2307
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/02/26 08:07
 

▶ 투자전략: 중국 양회에 대한 기대감


▶ KOSPI 주간예상: 1,890~1,940p


- 상승요인: 중국 경기 부양 및 구조조정 확대 기대감, 미국 양호한 경제지표 발표 기대감

- 하락요인: 사드 배치 문제에 따른 중국 소비 관련주 우려


▶ 다음 주 주식시장 전망


- 중국 양회 기대감: 다음주 중국 양회(3월 3일 전국인민정치협상회의, 5일 전국인민대표회의)가 개최 예정. 2016년은 13.5규획(2016년~2020년)의 원년으로 금번 양회에서는 13.5규획에 대한 구체적인 안건에 대한 심의 및 의결이 주요 이슈


- 13.5규획의 ‘공급측 개혁’ 중 과잉생산설비 해소 방안이 주요 화두가 될 것. 양회 이후 ‘공급측 개혁’ 의 구체화를 통해 좀비기업의 퇴출, 국유기업 합병, 대규모 인력 구조조정 단행 예상


- 주목할 것은 대규모 인력 구조조정 방안의 방향성임. 현재까지 언급된 방안은 5년간 5,000억 위안을 투입하여, 예상 실업자 평균인 471만명의 생활 안착에 사용할 예정. 계산상 일인당 실업 안착 비용은 10.6만 위안


- 인력 재배치 방안이 과거에는 기업 합병 및 청산시 인력 조정 없이 물리적으로 합병하는 방법이 주를 이루었으나, 금번에는 중국 정부가 일정 부분 실업자를 양산하더라도 과잉생산을 해소하겠다는 의지가 높다는 점에서 양회에서 결정되는 인력 재배치 및 실업자 대책 방안관련 뉴스플로우에 주목할 필요


- 대응전략: 소재/산업재의 반등이 20~30%가량 진행된 상황이라는 점에서 추가 상승을 위해서는 가격적인 메리트보다는 상승 모멘텀이 필요한 상황. 결국 유가 등 원자재 가격의 하방경직성 확보 및 중국 공급과잉의 해소가 Key driver라는 점에서 양회에서 언급되는 방안들이 해당 섹터의 센티먼트에 영향을 미칠 것


▶ 다음 주 매크로 전망: 한국 실물지표 및 미국 ISM 제조업


- 한국 2월 수출입동향(3/1): 2월 1일~20일 사이 수출실적과 2월 전체 조업일수 감안시 2월 전체 수출은 전년대비 16% 감소했을 것으로 전망. 다만 2월 월평균 환율을 1,215원이라 가정시, 원화환산 수출 감소폭은 전년대비 7%로 1월(-10.4%)보다 감소폭 줄었을 것으로 예상. 수입은 전년대비 15% 감소, 무역흑자 60억 달러 추정. 1월 수출물량 감소가 걱정스러운 부분이기는 하나, 수송장비 물량 감소폭이 과도했다는 점과 아직 추세로 단정지을 수 없다는 점은 염두에 둘 필요


- 한국 1월 광공업생산(3/2): 지난 1월 수출물량 전년대비 7.4% 감소한 점 감안할 때 광공업 생산도 전년비 3.0%, 전월비 0.5% 부진이 불가피. 이를 가정시 1분기 한국 GDP 성장률도 전분기대비 0.5%를 넘기가 어려울 것으로 예상


- 미국 ISM 제조업(3/1): 전월 하위항목 중 신규주문지수가 3개월 만에 기준선을 상회했고, 최근 달러화가 약세로 전환된 점을 감안할 때 ISM 제조업지수는 전월(48.2p)보다 소폭 개선될 가능성이 높음

NH 김병연




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