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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 341
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/06 09:08
 
▶ KOSPI 주간예상: 1,980~2,050p

- 상승요인: 주요국 중앙은행의 완화적 통화 정책, 환율 상승에 따른 주요 수출주 이익 개선 기대

- 하락요인: 기업 이익 하향 조정, 유럽 경기 둔화

▶ 주식시장 Preview: 그동안의 정치적 불확실성이 조금씩 옅어진다

12일 ECB통화정책 회의: 9일 유럽 9월 센틱스 투자자 기대지수, 12일 유럽 7월 산업생산은 부진할 가능성이 높음. 이에 9월 ECB는 기준금리를 최소 10bps 인하하고 새로운 포워드 가이던스 제시와 QE 재개의 시그널을 보낼 전망. 4일 차기 ECB 총재인 라가르드 IMF 총재는 매우 완화적인 통화정책이 장기간 필요하다고 언급. 또한 재정 지출 확대를 권고. 과거 실제 유럽 주식시장의 상승은 금리인하 보다는 양적완화(QE)가 더욱 효과적이었음. 그러나 현재 ECB의 QE 재개를 위해서는 내부 규정 변경이 필수적이고, 10월 총재 공식 선출 이전이라는 점에서 실제 행동보다는 ECB의 정책 시행 시점이 지연될 가능성도 염두. 라가르드 총재가 재정지출을 독려했지만, 독일 정부는 균형 재정을 강조하고 있어 재정 정책 시행 여부는 불확실

미중 고위급 무역 협상 계획 이슈: 중국 언론은 10월초 미중 고위급 회담을 재개하기로 합의했다고 보도. 직전까지 트럼프는 화웨이와 거래하지 않겠다고 기자회견에서 언급했고, 중국은 9월 관세 철회 이후 협상 등을 주장했었다는 점에서 고위급 회담 재개 합의에 대한 보도는 재차 미중 간 정치적 불확실성을 일정 부분 감소시킬 요인. 실제 9월 관세 부과 품목보다 예정되어 있는 12월 관세 인상이 미국 소비자 입장에서는 더욱 중요. 12월 관세 인상 대상 품목의 경우 중국으로부터 90%를 수입하고 있어 의존도가 압도적으로 높음. 10월 1일 중국 국경절 이후 12월 관세 부과 이전 미중 무역 협상이 활발해질 것으로 기대

투자전략: 홍콩 시위, 미중 무역분쟁 등 글로벌 제조업 경기 개선을 저지하고 있던 정치적 불확실성들이 우려했던 최악의 상황보다 개선되는 모습. 이 경우 글로벌 수익률 최하위권에 있는 한국 주식시장은 낙폭과대라는 인식 확대 가능. 물론 일정 부분 추가 상승 시 재차 기업이익 하향 조정대비 밸류에이션 부담이 거론될 수 있는 상황으로 상승 속도는 둔화될 가능성 있음. 다행스러운 점은 미국 주요 IT 기업들의 설비투자가 재개되고 있고, 환율 효과 등으로 반도체 기업의 이익이 개선될 여지가 높다는 점, 9월 수출이 기저효과로 개선세를 나타낼 가능성이 높다는 점임. 미국 ISM 제조업 지수의 부진도 9월 FOMC를 기대하게 하는 요인. 상승 주도는 내년 기업이익 개선 기대감이 존재하는 IT, 자동차 등 시가총액 상위주일 가능성이 높으며, 국산화 관련 IT 장비, 소재 등에 관심 지속 바람직

▶ 경제 Preview: 중국 생산자물가 하락세

9월 9일 (월) 19:00 OECD 7월 경기선행지수: 34개 회원국 가운데 선행지수가 상승하는 국가 개수는 늘어나고 있음. 글로벌 경기선행지수는 낙폭 축소 예상

9월 10일 (화) 10:30 중국 8월 생산자물가: 전월(-0.3% y-y), 시장 예상(-0.9% y-y). 인민은행은 역레포 시장에서 자금을 회수하고 있음. 통화정책 감안시 제품단가 하락세 

9월 10일 (화) 15:00 일본 8월 공작기계수주: 전월(-33% y-y), 시장 예상(없음). 글로벌 경기사이클 선행지표로 유용. 6월보다 7월에 낙폭 축소됨. 8월에도 이어갈 지가 관심 

9월 13일 (금) 21:30 미국 8월 소매판매: 전월(0.7% m-m), 시장 예상(0.3% m-m). 소비재가 집중된 3,000억 달러의 중국 수입제품 관세 인상이 적용된 것은 9월. 따라서 8월 미국 소비는 영향 받지 않고 견조할 것으로 예상 

※ 우리나라 시간 기준

NH 김병연, 안기태



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