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2/16 일 시장동향 (베어마켓 관련포함) 조회 : 5068
chryg (220.117.***.191) 작성글 더보기
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등급 나리
2016/02/17 00:15
 

1. 베어마켓 진입여부에 대해

 

베어마켓에 진입에 대한 정의는, 다수의 시장에서 고점보다 20% 이상 하락하는 기간이 약 2개월 이상 지속 되는 상태를 말하며, 이 경우 다우이론에서는 통상 고점과 저점을 낮추며 하락하는패턴 출현시 베어마켓 진입으로 해석한다고 함.


글로벌이 20% 이상 지수가 하락 하며 베어마켓에 진입한 경우중 ■1990년 일본부동산버블붕괴시(-26%), ■1998년 아시아 금융위기(-21%), ■2011년 유럽재정위기(-22%)는 1개월내로 하락을 마무리 하고 1년이내 지수 회복하였으나,

 

■2001년 IT버블붕괴(-46%)는 저점을 찍기까지 20개월이 걸리고, ■2008년8월 서브프라임(-60%)는 저점까지 7개월 걸리고 회복하는데 2년반 걸렸던 트라우마 있는데, 금번 글로벌 증시는 경기위축에 이어 금융시스템 이상 유무가 최근 감지되었던 터라 베어마켓 이냐 아니냐를 놓고 갑론을박인데 베어마켓진입은 부인할 수 없다 봄.

 

최근2년간 글로벌증시중 -30%이상 하락한 국가는 브릭스,피그스를 중심으로한 10개국, -20%이상 하락은 19개국인데, 이미 이들국가는 완전한 베어마켓이고, 2013년 이후 강세장을 이끌어온 독일, 일본도 징조를 보이고 있고 미국이 버티기는 하지만 유동성을 회수하는 시점에서 글로벌이 무너지면 미국도 바로 동조화 될 것이므로, 유로존과 일본, 중국증시의 U내지 V자 반등을 기대할 수 밖에 없는데, 문제의 키는 유가, 위안화, 엔화, 유로은행들의 부실 완화가 안정인 바  그래서 글로벌 정책공조가 절실히 필요한 상황.

▶ 한국은 오른 것이 없으니 하락폭도 제한된 즉, 일정한 박스에서 변동을 주며 파생차익과 종목 롱숏으로 전개되는 시장이니 베어마켓은 아니지만 어차피 방향성은 글로별 동조하며 박스 하단이탈시 진정한 진입 시작.

엔화는 글로벌 베어마켓 진입시 마다 반드시 역엔캐리 되면서 유동성을 급속히 말려버린, 즉 하락추세를 가속화 시킨 주요 요소로서 그래서 엔화가 캐리청산되지 않을 정도의 완만한 절하후 안정되는 것이 중요하다고 보아서 언급한 것임.(전일 엔캐리 관련글 참조)

 

2. 2/16일 글로벌 변수

금일 글로벌 시장은

일본은 15년 4분기 GDP속보치가 전분기대비 -0.4, 연율 -1.4% 감소하며 역성장 나오는 부진한 지표와 전일 7% 급등에 대한 차익으로 -1%넘게 하락하다가 중국, 유가등 글로벌 상황이 좋아지자 엔환율이 +1.15% 상승(절하)되면서 강보합 마감.

 

중국은, 장외선물시장에서 유가가 3% 강세를 보이고 양회에 대한 기대감이 계속 작용하며 +3.29% 초강세로 마감.

 

유럽증시도 드라기의 은행 부실채권주 매입 발언과, 유가급등, 그리고 중국증시 상승, 등으로 강세로 출발하였으나, 유가가 상승폭 축소하고, 영국 PPI, CPI와 독일 경기대기지수가 기대이하인지 독일 하락으로 전환중.

 

1) 유가 감산 관련,

FT가 2/16일 금일 도하에서 사우디/러시아/ 베네주엘라 석유장관이 만난다고 보도되면서 OPEC와 비OPEC가 만나고 베네주엘라가 적극중재 역할을 하니 감산합의 가능성이 커졌다는 기대에 오후4시 선물시장에서 31.13달라까지 5%이상 상승하는등 중국증시와 미선물 시장을 급등시켰는데,  

 

베네주엘라와 UAE는 감산에 적극적이나 러시아는 마켓쉐어 지키겠다고 계속 발언 중이고, 사우디 역시 이란/이라크/러시아가 동참하지 않는 감산은 없다는 입장이 강경하고 또한  러시아 원유시설 특성상 감산하면 그 감산처리 비용이 만만치 않아 어렵다는 관측이 지배적.   특히 최근 리비아 건으로 사우디-이란 관계가 악화되었기에 개인적으로는 큰 기대를 하지 않으나 정치/경제적 합의는 의외성을 갖기도 하기에 관망하는 정도.

 

2) 드라기 총재의 은행보유 부실채권 매입 발언 관련.

현재 유로존은 독일 경기 급강하(FW 사건이 큰 원인)등 경기위축 이외에 은행권의 부실화가 더 큰 문제인데, 이는 금융 카운터 파티 및 도미미노로 인한 시스템 붕괴를 불러올 수도 있고 그렇다면 리만사태나 유로금융위기 같은 사태로 발전될 수 있지 않을까 하는 불안감 때문임. 이문제는 유럽이 마이너스 금리를 채택해오면서 일찍이 예견된 것이나 구태여 꺼내어 문제삼지 않았던 것인데, 금번 도이치은행의 코코본드 문제로 표면위로 올라온 것임.

 

전 글에서도 언급하였으나, 좀더 도이치의 코코본드와 관련된 수치를 비교해 보면, 2014년 기준 독일 GDP(3.8조 달라), 우로존 전체 GDP(13.2조 달라), 인데 도이치은행이 보유한 파생상품 익스포져가 64조 달라이고 이 파생상품이 무너지면 Back-up되는 DEPOSIT가 1/100 정도에 불과 하다고 함.  도이치의 파생상품중에 코코본드 포션이 극소하다고는 하나 채권매입자들의 불안은 순간 극에 달하였고  타 파생금융상품들에 대한 불신, 그리고 은행에 돈을 떼일 수도있다는 것이 예전 그리스사태 등에 데자뷰 되면서 저번 유로 은행주 폭락한 것인데,

 

한편, 예전 글에서 유로존이 3월 QE를 한다 하더라도 큰 실효성을 보이기 힘들 것이라는 사유로 언급한 것이 ECB가 양적완화해도 매입할 국채가 별로 없다는 것이 었는데,(현재 국채와 ABS(자산유동화증권)가 자산매입 대상임), 민간은행보유 부실자산을 매입해 준다는 것은 초유의 일로써, 역설적으로 ECB가 굉장히 다급하고 생각보다 문제가 있나 하는 생각이 들게 하기도 함 

 

현재 이탈리아, 스페인 등에서는 NIM축소와 정크본드 보유 은행들의 부실이 심각한데 그대로 방치시 도미노로 이어질 것을 사전에 차단하려는 의도인데 그러나 추가 금리인하는 은행의 부실을 더욱 가속화시키므로 자산매입 확대로 전개될 가능성 추측.

 

이런 점에서 드라기의 금번 발언은 적부여부를 떠나 양적완화 의지와 그 실효성에서 3월 양적완화에 대한 기대를 한층 높이는 것이라고 보는데 드라기는 역시 옐런과는 차별화된 시장심리를 리드하는 사람이란 생각이며,  저번 유로존 은행들의 건전성이 수년전보다 아주 양호하다고 한 것은 당연히 수년전 유로사태와 비교하였으니 거짓말은 아니나 이 멘트는 시장을 안심시켜 혹시 나올지도 모를 뱅크런을 방지하고자 하는 탁월한 립서비스라는 관점.

그러나 3월 양적완화는 확실하고 그 내용도 기대되는데 기대보다 약하면 시장은 급실망 할 것으로도 보임.

 

3. 국내시장.

금일 수급동향을 보면, 거래소/코스닥

외인 +858억/-427억, 선물+7,379억(Prog +1,490억/-19억), 기관 +836억/-323억

 

외인은 거래소에서,   철강>화학>IT>건설 대형주 위주 매수, 유통>의약>은행 중형주 매도

          코스닥에서,   제약>자동차부품>의료정밀> it 부품주 등 대부분 매도

 

기관은  거래소에서,  자동차>IT>서비스업>금융 매수, 화학>건설.통신>보험 매도

           코스닥에서,  의료정말, 방송.컨텐츠 극소량 매수, IT 오락문화 등 대부분 매도

 

최근 외인은 양시장에서 적극매수 사지는 않으나, 선물을 지속적으로 사며 크게 이탈하지도 않는 모습인데 최근 코스닥에 대한 매도가 7일/8거래일중 지속적으로 나오고, 특히 성장 주도주인 제약주에 대해서 설연휴 이후 4거래일 연속 양시장 대량매도를 하고 있는게 코스닥의 부담인데, 금일장 대형주 수급특징주로서, 레버리지, POSCO, 현대제철,기아차, 하이닉스,엘지전자, 롯데케미칼, 대한유화, 대우인터, LS, 으로 양수급 유입 상승..

 

제약주는 외인/기관 거래소 -175억/+86억, 코스닥 -199억/-25억 인데 기관은 장중 코스닥 제약도 순매수 중이다 점차 매도를 확대 하였던 모습인데 이러한 수급으로 제약주 평균 +3%정도 상승 나온것이 신통.  

 

셀트리온은,

외인 -16만 기관 +5만주 (연기금+3.5만/투신+1.9만)

프로그램 +3,477주에 불과하나▶ 매수 14만 1천주/ 매도 13만8천주

공매도 340,894주, 대차잔고 24,795,329 (순증+33만주. 대차 74만, 상환 41만주)

 

금일 대차 74만주 세부내역 순이동은 투신4.5만 , 증권 3만 개인 899주 등 9만주가 외인게좌로 순이동 한 정도 인데 , 최근 일평균 2~3만주이던 개인대여가 899주 밖에 안된것은 드물게 보는것임. 혹시? 

 

셀트의 일중흐름은 거의 프로그램에 따라 좌우하는데 이는 대부분 외인이 주관하고 보통 외인매매의 1/2인 프로그램이 지휘하고 동조세력이 이 흐름에따라 순응하는데 금일도 싱크로가 잘 나옴.  

 흐름을 1븐봉과 비교해 보면 다음과 같음.