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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 281
증권가속보2 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 장군
2017/06/16 08:44
 

▶투자전략: MSCI 중국 A주 편입 가능성은?


▶KOSPI 주간예상: 2,330~2,390p


- 상승요인: 헬스케어 센티먼트 개선 가능성, 이머징 통화 상대적 강세

- 하락요인: 2분기 실적 컨센서스 횡보, 중국 A주 MSCI 편입, 유가 변동성 확대


▶다음 주 주식시장 전망


21일 MSCI Regio nal Review 발표: MSCI Barra는 21일 연간 시장 재분류를 발표. 중국 A주의 MSCI 신흥국 지수 부분 편입 가능성 존재. 중국 A주편입 종목수를 기존 448개에서 169개로 축소시키는 방안에 대해 Black Rock에서 긍정적인 반응을 보이면서 중국A주의 신흥국 지수 부분 편입 가능성이 높아졌다는 의견 존재 

 

- 중국 A주 169개 종목 시가총액의 5%를 MSCI 신흥국 지수에 편입할 경우 중국 A주의 비중은 0.5%, MSCI 신흥국 지수내 중국 비중 1.1%p 증가, 한국 비중 0.1%p 감소. 금액으로는 약 2.4조원. 금번 편입이 결정되면 2018년 5월 31일 실제 편입. 패시브 자금의 자금 이동은 2018년 상반기 및 편입 당시에 현실화 


-
 2분기 실적에 대한 관심 확대 중: 2분기 실적 컨센서스가 최근 횡보하면서 코스피 연속 상승에 따른 차익실현 욕구가 높아지는 중. 2분기 실적 추정치가 하향 조정되는 업종은 IT, 금융을 제외하고 대부분의 업종에서 나타나고 있음. 다만, 3분기는 필수소비재를 제외하고 대부분 실적 추정이 상향 조정되며 차별화


- 투자전략: 2분기 실적 프리뷰 시즌이 다가오면서 눈높이의 현실화 과정이 진행되고 있는 것으로 판단. 일부 조정의 빌미는 될 수 있겠지만, 하반기 견조한 실적이 예상된다는 점에서 의미있는 조정보다는 기간조정 예상. 중국 A주의 MSCI 신흥국 지수 부분 편입도 실제 영향력보다는 수급 센티먼트의 문제. 매크로 모멘텀은 현재가 바닥권이라는 점을 감안, 밸류 레벨, 주가 레벨을 감안한 순환매 지속 예상


▶다음 주 환율 전망


- 한국 원/달러 환율 주간 예상: 1,110~1,155원


오는 21일(한국 시간) 중국 A주의 MSCI 이머징지수 부분 편입 여부가 결정될 예정. 기존 MSCI가 제시한 로드맵에 따라 A주 시가총액의 5%가 MSCI 이머징지수에 편입될 경우 A주에 유입 가능한 자금 규모는 약 115억달러로 추정. 다만 A주 전체 시총이 7.4조달러 수준인 점을 감안할 때, 자금 유입 규모는 적은 수준. 이에 따라 단기적으로 위안화 환율에 미치는 영향은 제한적일 전망


- 반면 중국 정책당국의 위안화 강세 유도로 인해 위안화는 달러화대비 강세 흐름을 이어갈 것으로 예상. 지난 6월 FOMC 회의에서 연준이 기준금리를 인상한 직후 인민은행은 위안화 기준환율을 달러화대비 6.7852위안으로 전일대비 평가절상으로 고시. 이는 지난해 11월 이후 위안화 가치가 가장 높은 수준


- 최근 달러화대비 원화와 위안화 환율의 상관계수가 높아지고 있음. 또한 연준의 통화정책 불확실성 완화로 달러화가 약세를 보이는 점을 감안할 때, 원화의 강세 압력이 이어질 전망. 단기적으로 1,110원~1,155원 수준의 원/달러 환율 레인지를 보일 것으로 예상


NH 김병연




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