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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 72
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/12/22 07:38
 
▶ 투자전략: 2018년에 대한 기대

▶ KOSPI 주간예상: 2,420~2,480p

- 상승요인: 2018CES가전박람회, 양호한 기업 실적 기대감, 미 세제개혁법안 통과
- 하락요인: 연말 외국인 북클로징, 개인대주주요건 회피 관련 수급, 미국 시중 금리 상승 

▶ 다음 주 주식시장 전망

- 12월 26일 박싱데이: 전미소매협회(NRF)에 따르면 11월 소매판매가 전년동기대비 6% 중가, 온라인은 10.5% 증가하여 기존 예상한 2017년 미국 연말 소비 증가율인 3.6%가 달성 가능한 것으로 평가. 고용증가, 완만한 물가가 소비 심리를 자극 했을 것으로 평가. 실제 미국 주택가격, 주가 상승 등으로 부의 효과가 나타나고 있는 것으로 판단되며, 다음주 연말소비의 마지막 빅세일인 박싱데이에도 양호한 소비를 확인할 수 있을 것으로 예상

- 삼성전자 영업이익은 최근 컨센서스인 16.1조원 대비 추정치 하향조정이 이루어지고 있으나 미국 연말소비 증가, 2018 CES 가전박람회 등 IT 업종에 대한 모멘텀은 확대될 개연성 존재

- 12월 27일 배당락일: KOSPI200 연말 예상 배당 수익률은 1.3%. 삼성전자 분기 배당 등으로 연말 배당에 대한 기대감은 약화. 최근 KOSPI가 박스권 행보를 보이면서 주요 배당관련주의 시가배당수익률도 큰 변동은 없는 상황. 배당수익률의 상위 종목으로는 두산(4.6%), 메리츠종금증권(4.6%), 기업은행(4.4%), 효성(4.3%), 한국쉘석유(4.3%), 삼성카드(4.1%), 휴켐스(4.1%), S-Oil(4.1%) 등

- 투자전략: 2017년이 3영업일 남은 시점에서 추가 차익실현 확대보다는 연초에 대한 기대가 형성될 수 있는 상황. 1월은 IT대형주의 양호한 실적 기대감과 CES 등의 모멘텀으로 주도주의 견조한 흐름이 형성될 가능성 존재. 여기에다 27일 예정된 기재부의 2018경제정책방향 발표에서 중소 및 코스닥 기업 활성화 방안 등이 포함될 가능성도 존재하여 IT주도와 더불어 중소형주로의 종목 확산의 흐름 예상 

▶ 경제 프리뷰: 미국 물가와 한국 산업생산

- 미국 11월 PCE 디플레이터 (12/22): 11월 WTI 전년대비 상승률이 24%로 10월(3.6%) 대비 높기 때문에, Fed가 주로 관찰하는 물가지표인 PCE 디플레이터 역시 10월(1.6%) 대비 높을 것으로 예상

- 한국 11월 광공업생산 (12/28): 10월 광공업생산이 조업일수 감소로 저조했기 때문에, 11월 광공업생산은 반등 예상. 기계류 부문의 수출 호조가 11월에 포착된 점을 감안하면 11월 광공업 생산 호조 예상

▶ 다음 주 환율 전망: 2018년 중에도 달러화의 완만한 약세 예상

- 원/달러 환율 주간 예상 밴드: 1,075원~1,100원

- 미 의회는 법인세율 및 송환세율 등의 인하를 포함한 수정 세제 개혁안을 가결. 이에 따라 달러화가 강세를 보일 것이라는 우려가 높아짐. 다만 세제 개혁안에 따른 달러화 강세 가능성은 제한적일 것이라고 판단

- 과거 사례상 미국과 글로벌 경기가 모두 회복되는 시기에는 달러화가 약세를 보였던 경험. 이번 세제 개혁안으로 미국 경기의 추가적인 개선이 예상되는 가운데, 글로벌 주요국의 경기 회복도 동반되고 있어 달러화의 약세 압력을 높일 것으로 예상

- 또한 일부 글로벌 IB에 따르면, 송환세 인하로 미 기업 해외수익의 본국 환류가 예상되지만 이미 달러화로 충분히 전환되어있는 것으로 분석. 이에 따라 달러화의 수요가 확대될 여지도 제한적인 상황

- 이를 감안하면 2018년 중에도 달러화는 완만한 약세 흐름을 이어갈 가능성이 높음

- 다만 단기적 관점에서는 원화의 약세 되돌림 가능성이 높음. 이스라엘을 중심으로 중동 리스크가 여전히 존재하는 가운데, 외국인의 연말 북클로징 등으로 달러화에 대한 수요가 높아질 수 있기 때문. 2017년 연말 원/달러 환율은 1,100원 수준으로 예상

NH 김병연, 안기태, 김환



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