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[케이엠더블유(032500)] 악재 충분히 반영, 이젠 다가올 호재 감안한 매수 시점 노려 조회 : 264
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/03/05 07:13
 
[케이엠더블유(032500)] 악재 충분히 반영, 이젠 다가올 호재 감안한 매수 시점 노려야


매수/TP 12만원 유지, 이제부터 적극 매수 검토할 필요 있어

KMW에 대한 투자의견 매수/12개월 목표가 12만원/업종 내 Top Picks 의견을 유지한다. 비록 올해 삼성전자를 통한 미국 수출이 예상치를 크게 하회할 전망이지만 다른 벤더들을 통한 수주 진행 상황은 양호한 편이라 길게 볼 때 최악인 현 시점을 지나고 나면 실적 회복 추세로의 진입이 예상되기 때문이다. 특히 삼성 수주 부진 우려로 최근 KMW 주가가 과도하게 하락한 상황이라 이제 부터는 분할 매수로 적극 임할 필요가 있어 보인다.

올해 삼성 수주 부진 가능성은 이미 주가에 충분히 반영

2월 위클리와 산업 코멘트를 통해 언급했듯이 최근 삼성의 미국 통신사 수주 상황은 실망스러운 수준이다. 더욱이 삼성 벤더수가 크게 늘어난 상황이어서 납품업체 입장에서는 미국 수출 전망치를 크게 낮춰야 할 것 같다. 하지만 이미 금년 2~3월 이러한 상황을 반영하여 국내 5G 장비 업체들의 주가가 20~30%씩 하락했고 KMW 역시 주가가 미국 수주 기대감 작용 이전인 작년 4월 수준 으로 돌아간 상태라고 보면 악재가 기반영되었다는 판단이다.

일본 시장에서의 수혜, 후찌쯔/NEC 핵심 매출처로 부상 전망

현 주가엔 일본 시장에서의 KMW 약진 가능성, 특히 후찌쯔 /NEC가 일본뿐만 아니라 미국/영국에서도 상당한 입지를 확보할 것이란 부분이 전혀 반영되지 못하고 있다. 당장 올해 하반기부터 빅이슈가 될 사안인데도 말이다. 현재 일본 정부는 자국 네트워크 장비 업체 육성책을 추진 중이다. 일본 통신 4개사가 CAPEX를집행할 때 일본 장비를 사용하면 세제 혜택을 부여하는 정책이다. 당연히 후찌쯔/NEC의 M/S 상승이 예상되는데 미국/유럽에서 조차 후찌쯔/NEC가 일본 정부의 도움으로 수주 강세를 나타내고 있어 주요 납품업체인 KMW 입장에서는 기회 요인이 될 전망이다.

2분기 국내/인도/유럽 수주 이벤트 부각되며 주가 반등할 것

단기적으론 최악의 실적과 주가 상황이 펼쳐지고 있지만 곧 KMW 주가는 반등을 시도할 공산이 크다. 버라이즌향 매출액도 증가 추세를 나타내겠지만 트래픽을 감안 시 2분기부터 국내 통신사 수주가 오랜만에 본격 증가세를 나타낼 것으로 예상되고 주파수 경매 상황을 고려할 때 인도/유럽에서 삼성/노키아 관련 수주 소식이 들어올 가능성이 높기 때문이다.

하반기 진짜 5G 시대 열릴 것, 장기 주가 큰 폭 상승 전망

투자가들의 우려가 큰 상황이지만 장기적으로 보면 KMW 주가는 2022년까지 고점을 높이며 우상향 추세를 지속할 수 밖에 없다. 쓸데 없는 Multiple 논란에서 벋어날 것을 권한다. 아직 전세계적 으로 진짜 5G 시대는 열리지도 않았다. 올해 하반기부터 IoT로진화하는 5G 시대가 펼쳐질 것이며 여기에 5G 관련주의 반응이 나타날 가능성이 높다. 상상외 높은 Multiple 형성이 예상된다.

하나 김홍식



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