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[HDC현대산업개발(294870)] 도시개발사업의 No.1, 무리한 투자는 지양 필요 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/06 09:27
 
본업인 개발업은 2020년부터 시장여건 긍정적 될 것

현대산업개발의 자체사업은 2020년부터 다시 양적 측면에서재 점화 될 전망이다. 2020년 수주한 용산병원 부지개발사업(0.4 조원), 2020년 분양기대되는 광운대역세권 개발사업(2.5조원) 등이 있고, B라인 관련해서도 고척 뉴스테이나 인천의 용현/학 익 도시개발사업 등이 기대된다. ‘20년은 감익이어도 ‘21년부 터 재성장이 기대되는 이유다. 본업은 탄탄하다.

사업다각화라는 이름의 함정을 피해야 할 것

최근 HDC현대산업은 아시아나항공 인수전에 진출 중이다. 아 직 본입찰(11/7일) 전이나, 본입찰 및 아시아나의 일부/전부 인수 시 대규모 자본투자가 진행되어야 하고, 부채비율의 급격 한 변화가 수반된다는 점에서 상당히 우려스럽다.

HDC현대산업은 도시개발을 본업으로 하고 있으며, 그룹사인 만큼 적절한 외형확장과 사업다각화가 필요하다는 것은 시장이 공감하고 있을 것이다. 그러나, 자본구조의 급격한 변화를 환 영할 주주는 적을 것이다.

투자의견 BUY유지, 인수전 향배에 따라 의견 결정될 것  

HDC현대산업은 GTX 연계사업을 중심으로 2020년대 이후에 도 이익의 규모를 지속해서 늘려나갈 기업이다. 의정부 복합개 발이나 광운대역세권, 용산 병원부지터나 용산 지하개발 등의 사업등이 여기에 해당한다. 망포지구 개발사업, 파주 운정 개 발사업 등은 2기 신도시유관사업이며 장래 3기 신도시 개발시 에도 인접도시개발사업을 진행할 것이 기대되는 만큼, ‘디벨로 퍼’로서의 역량은 한국 내 No.1이라 판단한다.

주가는 아시아나항공 본입찰을 기점으로 재설정 될 것이라 보 며, 시장의 인식은 입찰 참여한다면 네거티브, 불참한다면 파 지티브로 해석할 것이다. 이는 센티먼트가 아니라 자본구조의 변화와 EPS 방향성/지속성 이슈인만큼, 투자의견에 중요한 이 벤트다. 당 건의 결과추이를 보면서 투자의견을 결정하겠다.

하나 채상욱



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