종목미니차트
555 ▲6 (+1.09%) 03/27 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[영풍(000670)] 진정한 가치주. 지금이 바로 저점매수 기회! 조회 : 898
증권가속보3 (1.242.***.123) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 나리
2016/05/19 09:34
 
투자의견 매수(유지), 목표주가 1,500,000원(유지)

- 1Q 실적은 IT 자회사 부진으로 예상치 소폭 하회했지만 본업인 제련수익성 회복 긍정적
- 2Q 연결 영업이익은 본사 및 IT 자회사 모두 수익성개선으로 3분기만에 흑자전환 기대
- 실적 및 지분가치 대비 절대적 저평가 상태인 주가, 진정한 가치주의 저점매수 기회

1Q 실적은 IT 자회사 부진으로 예상치 소폭 하회했지만 본업인 제련수익성 회복 긍정적

- 1Q16 영업이익은 별도 160억원(+104%QoQ, +36%YoY), 연결 -17억원(-11억원QoQ, +81억원YoY) 기록. 기존 대신증권 추정치는 별도 +91억원, 연결 +21억원

- 별도 영업이익은 예상치를 크게 상회했는데 아연판매량이 8.6만톤(-18%QoQ, +20%YoY)으로 기존 예상치를 17% 상회하면서 영업이익률이 6.5%로 +1.5%pYoY 개선되었기 때문


- 흑자전환을 기대했던 연결 영업이익은 인터플렉스, 시그네틱스 등 IT 자회사의 실적부진이 지속되면서 2분기 연속 10~20억원 수준의 적자를 기록하며 예상치를 하회


- 연결 영업이익이 예상치를 소폭 하회했음에도 세전이익 및 순이익은 예상치에 부합했는데 고려아연의 실적호조로 지분법이익이 418억원(+50%QoQ, +11%YoY)으로 증가했기 때문


2Q 연결 영업이익은 본사 및 IT 자회사 모두 수익성개선으로 3분기만에 흑자전환 기대

- 2Q16 영업이익은 별도 205억원(+28%QoQ, +14%YoY), 연결 71억원(흑전QoQ, +622% YoY)으로 개선 전망

- 1Q대비 별도 영업이익 개선은 성수기효과로 아연 판매량이 9.1만톤(+5%QoQ, +5%YoY)으로 증가하고 아연가격도 $1,850(+17%QoQ, -15%YoY)으로 상승하기 때문


- 특히, 연결 영업이익은 3분기만에 흑자전환이 예상되는데 본사수익성 개선과 더불어 인터플렉스의 적자폭 축소가 예상되기 때문. 인터플렉스의 적자폭 축소배경은 국내 전략거래선의 태블릿 PC 신모델 출시, 중저가 스마트폰의 본격적인 양산이 기대되기 때문


- 고려아연의 2Q16 실적도 최소 1Q16 수준은 가능할 것으로 예상. 2Q16 지배주주 순이익은 492억원(+27%QoQ, +12%YoY)으로 3Q13 797억원이후 최대실적 전망


- 1Q16 실적과 최근 업황을 반영해 16E 및 17E 지배주주 EPS 전망치를 기존대비 각각 1%, 6.4% 하향


실적 및 지분가치 대비 절대적 저평가 상태인 주가, 진정한 가치주의 저점매수 기회!

- 작년 하반기 이후 지속적인 주가하락으로 현 주가는 12mf PER 9.0X, PBR 0.65X에 불과

- 16E 별도 EBITDA 약 1,200억원과(15년 1,075억원, 최근 5년 평균 1,051억원) 1Q16말 기준 순차입금 약 -1,200억원 감안시 본사의 영업가치는 보수적으로 봐도 8,000억원 이상


- 현재 고려아연의 지분가치만 해도 약 2.4조원(지분율 26.9%), 30% 할인해도 약 1.7조원


- IT 자회사 및 기타 자회사의 지분가치를 0으로 봐도 본사 영업가치와 30%를 할인한 고려아연의 지분가치는 약 2.5조원으로 현재 영풍의 시가총액 1.8조원은 절대적 저평가 상태


- 그 밖에 종로 영풍문고 빌딩(장부가 기준 토지 3,200억원, 건물 680억원)과 논현동 본사 빌딩(장부가 기준 토지 640억원, 건물 120억원)의 가치까지 감안한다면 현 주가는 진정한 가치주를 저점매수할 수 있는 절호의 기회


- 목표주가 150만원과 투자의견 매수를 유지함


대신 이종형



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
영풍 저평가 심하네…계열사 지분가치만 시가총액 1.4배
아랫글
대선관련주 관심집중주 시그네틱스

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
1717.73

▲31.49
1.87%

실시간검색

  1. 셀트리온184,000▲
  2. 셀트리온헬스67,900▲
  3. 씨젠115,900▲
  4. 삼성전자48,300▲
  5. 셀트리온제약62,300▼
  6. 신풍제약13,000▲
  7. 파미셀19,000▲
  8. 미코12,500↑
  9. 에이치엘비85,500▼
  10. 코미팜23,650▼