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[노루홀딩스(000320)] 제품의 다양성이 경쟁력 조회 : 165
증권가속보3 (1.242.***.123) 작성글 더보기
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등급 나리
2016/05/19 10:05
 
도료가 필요한 곳은 노루가 있다

도료는 고체 물질의 표면에 색과 막을 입혀 제품의 부가가치를 올릴뿐만 아니라 표면을 보호하여 수명을 연장시키는 역할을 한다. 노루홀딩스는 건축/공업용도료·자동차용도료·PCM용도료·선박용도료등 도료의 대부분을 생산하며, 도료 원재료인 수지도 자체 조달하는 생산체제를 갖추고 있다. 많은 도료업체를 거느리고 있는 가운데 자동차용과 자동차에 들어가는 플라스틱용 도료는 일본 도료업체와 합작법인으로 운영하고 있다. 이 뿐만 아니라 선박용도료를 생산하는 아이피케이는 네덜란드 국적의 다국적 페인트 업체 악조노벨과 합작으로 기술과 브랜드 인지도에서 상당한 도움을 받고 있다. 건축/공업용과 자동차용 도료가 수익에 미치는 영향이 큰 가운데 지분법이익으로 수익에 많은 기여를 하는 선박용도료는 조선업의 업황 부진과 구조조정 여부에 영향을 받을 수 있다.


전방산업의 수주 감소는 불안 요인

위에서 언급한 대로 지분법이익으로 수익에 기여도가 많은 아이피케이는 선박용도료를 생산하는 업체로 조선업계의 수주 감소가 미래를 불투명하게 만드는 요소이기는 하나, 현재 건조량은 양호하고, 기술력과 글로벌브랜드 인지도를 배경으로 감액의 폭과 속도는 더딜 것이며, PCM용도료 등 다른 제품이 이를 상쇄할 수 있을 것으로 기대한다.


다양한 제품구성이 안정성의 발판

B2B와 B2C의 매출구조가 안정적인 실적 전망을 가능케 한다. 전방산업의 업황에서 자유롭지 못한 중간재 생산업체로 현 주가가 이를 대변해주는 것 같다. 계열사의 가치를 감안한 적정주가가 현 주가대비 상승여력이 커 투자의견 매수를 유지한다.

IBK 김장원




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