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금요일에 미리보는 주간 투자전략 조회 : 317
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 나리
2016/05/27 08:11
 

▶ 투자전략: MSCI관련 수급 이벤트에 따른 관망세


▶ KOSPI 주간예상: 1,930~1,980p


- 상승요인: 밸류에이션 부담 완화, 안전자산 선호현상 약화

- 하락요인: MSCI 반기 리뷰 관련 리밸런싱, 미국 통화정책 불확실성


▶ 다음 주 주식시장 전망


- 수급 이벤트에 대한 경계감: 다음주는 MSCI관련 수급 이슈에 대한 영향력이 높음.


- 첫번째로 지난 5월 13일 발표했던 MSCI 인덱스 반기 리뷰에서 MSCI 스탠다드 지수에는 6월 1일 기준 LG생활건강 우선주 편입, 두산 편출이 결정되었음. MSCI 스몰캡 지수에는 케어젠, 휴젤, 제주항공, 잇츠스킨 등 30개 종목이 편입되며, 세아홀딩스, 한진중공업, 쿠첸, 해성산업, 심텍, 디아이 등 5개 종목은 편출이 결정. 5월 31일 까지 패시브 자금들의 리밸런싱이 나타날 것으로 예상


- 두번째로 지난해 11월 MSCI 인덱스 반기리뷰에서는 MSCI China 지수에 알리바바, 바이두, JD.com 등 미국에 상장된 중국 ADR 13개를 편입하기로 결정. 2015년 11월말 유동시총의 50%가 이미 편입되었으며, 2016년 5월 31일 50%가 편입될 예정


- 지난해 11월말 외국인 비차익 순매도가 7,000억원 가량이 출회되었다는 점에서 대부분 리밸런싱 관련 자금으로 추정되며 금번 5월 31일 50%편입에도 유사한 물량이 출회될 것으로 예상. 시가총액 상위 종목인 삼성전자, 삼성전자우, 현대차 등의 수급에 단기적으로 부정적 영향이 존재할 것으로 판단


- 투자전략: 단기 수급 이벤트로 지수관련 대형주의 상승세는 제한적일 전망. 6월 미 FOMC회의, 브렉시트, 스페인선거, 중국 A주 MSCI 부분 편입 결정 등 이벤트가 다수 존재한다는 점에서 이벤트 확인 후 대응하려는 심리가 높아질 것. 다만, 하반기 물가 상승과 경기 개선에 대한 시각들이 점차 확대되고 있다는 점에서 경기민감재(소재/산업재, 은행 등)의 비중확대 타이밍을 모색해야 할 것으로 판단


▶ 다음 주 매크로 전망: 한국 수출


- 한국 수출(6/1일): 5월 1일~20일 사이 수출은 전년대비 1.8% 증가. 미국과 중국의 제조업 신규주문이 공히 확장세를 보이고 있어 한국 수출에 우호적으로 작용했을 전망. 5월 수출은 전년대비 1.6% 증가, 수입은 8.4% 감소로 100억 달러 무역흑자 예상


- 한국의 수출은 지난 2015년 1월부터 감소세가 지속되었는데, 빠르면 5월에 플러스 전환 가능해 보임. 물론 수출 증가율이 추세적으로 플러스로 돌아섰다고 단정짓기 어렵지만, 감소폭 줄어들고 있는 점은 분명 긍정적 요인


- 한국 광공업생산(5/31일): 4월 수출물량 전년대비 2.9% 감소한 점을 감안할 때 광공업생산 전년대비 2% 감소, 전월대비 기준으로는 기저효과 등의 영향을 받아 0.5% 증가했을 것으로 예상. 산업경기는 올해 1월 최악의 상황으로부터 벗어나고 있다는 점이 중요


- 중국 제조업 PMI(6/1일): 중국의 5월 제조업 PMI는 50.0으로 전월(50.1)보다 소폭 하락했을 것으로 예상. 최근 공급측면 구조개혁이 진행되면서 제조업체들의 체감심리 개선세가 다소 약화되었을 것으로 보이기 때문


- 하지만 제조업 PMI가 급락하기는 어려울 것으로 판단. 지난 4월까지의 누적 인프라투자가 전년대비 19% 증가하는 등 정부의 재정정책 효과가 나타나고 있기 때문. 이에 따라 중국의 제조업 경기는 완만한 회복세를 보일 가능성이 높음


NH 김병연




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