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[투데이리포트]현대홈쇼핑, "선반영된 실적 개선..."_한국
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| ◆ Report briefing 선반영된 실적 개선 한국증권은 현대홈쇼핑(057050)에 대해 "현재 주가는 2016F PER 12.3배에 거래되고 있는데, PER multiple의 시장대비 프리미엄이 정당화되기는 어렵다. 백수오 등의 영향으로 지난해 크게 낮은 영업실적이 현재 높은 실적 모멘텀으로 작용하고 있지만 단기 실적모멘텀이 사라지는 2017년 이후의 구조적 실적 개선을 기대하기는 어렵기 때문이다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "소셜커머스 뿐 아니라 롯데쇼핑, 이마트 등 오프라인 유통업체 또한 온라인쇼핑에 집중하고 있으며, 갈수록 경쟁은 심화되고 있다. 제조 또는 물류에 관여하지 않는 이상 상품 또는 서비스의 차별화도 만들기 어려우며, 결국 마진을 희생하는 외형성장만이 가능할 뿐이다. 극단적인 저마진에서 소폭의 회복은 가능할 수 있지만, 결국 TV쇼핑을 대체하기는 어려울 것"라고 밝혔다. 한편 "현금이 많다는 점은 한편으로는 긍정적으로 볼 수도 있지만, 배당성향이 16.0%로 낮고 홈쇼핑 사업과 연계하여 시너지를 낼 수 있는 투자처도 만만치 않다는 점에서 오히려 불확실성으로 작용할 가능성이 크다"라고 전망했다. |
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