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[효성오앤비(097870)] 느리지만 방향성은 맞다 조회 : 999
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 나리
2016/05/31 10:31
 

무난했던 3분기 실적

동사의 3분기(16.03) 매출액은 153억원(-9.8% yoy), 영업이익은 36억원(-25.1% yoy, +23.7% opm)을 기록했다. 여기서 주목해서 봐야할 점은 유기질 비료 매출이 ‘14년 3분기 104억원에서 112억원으로 증가했다는 것이다. 동사는 지난 3분기 (15.03)에 부숙 비료 사업에 본격적으로 진출하며 외형 성장을 기대했다. 하지만 예상 치 못한 카니발 효과가 발생하며 오히려 동사의 주력 제품인 유기질 비료 매출이 지난 4분기(15.06)부터 역성장하는 모습을 보였다.


따라서 지난 1분기(15.09)부터 동사는 부숙 비료의 판매와 더불어 주력 제품인 유기 질 비료의 판매 정상화를 위해 노력한 결과 이번 3분기 처음으로 지난 ‘14년의 유기질 판매량을 회복하는 모습을 보였다. 친환경 농산물에 대한 수요가 꾸준히 증가하고 있 고 이를 지원하기 위한 정부의 정책도 유효한 점을 감안할 때 이번 분기에서 보여준 유기질 비료의 판매량 회복세는 이어질 것으로 판단한다.


중장기적인 성장성, 여전히 유효


정부의 친환경 농산물에 대한 사전/사후 관리가 꾸준히 강화되고 있는 가운데, 올해부 터 ‘저농약 인증 제도’가 폐지되며 ‘16년의 친환경농산물에 대한 인증 면적 및 출하량 은 ‘15년 대비 감소가 불가피하다. 그러나 이러한 규제 강화는 중장기적으로 볼 때 오 히려 친환경농산물의 질에 대한 신뢰를 소비자에게 심어줄 수 있을 뿐만 아니라, 더욱 질 좋은 비료에 대한 농민들의 수요를 이끌어 낼 수 있다고 판단되는 바, 동사의 중장 기적인 성장성은 여전히 유효하다고 판단한다.


목표주가 26,000원 -> 21,000원으로 하향 조정


효성오앤비에 대한 목표주가를 26,000원에서 21,000원으로 19.2% 하향 조정한다. 이는 실적 추정치 하향 조정으로 기존 동사의 16.06E~18.06E 평균 EPS가 1,622원 에서 1,333원으로 조정되었기 때문이다. 단, 유기질 비료에 대한 동사의 경쟁력과 친 환경 농산물에 대한 수요는 여전히 유효하다고 판단하여 투자의견은 ‘매수’를 유지한다.


이베스트 최석원




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