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[덕성(004830)] 합성피혁 반등+화장품 매출성장 가속화로 투자매력 상승! 조회 : 577
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 나리
2016/06/14 07:32
 

* 하나금융 스몰캡팀 2016년 2분기 실적 호전주 #4


투자의견 ‘BUY’, 목표주가 19,000원 유지


덕성에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 19,000원을 유지한 다. 덕성은 기존에 부진했던 합성피혁 사업에서 벗어나 화장품
용 폼시트 제조 원천기술을 통한 화장품사업 확대로 실적 개선   이 진행될 전망이다. 2016년 실적기준 PER은 22배로 다소 높으나 매출구조 다변화로 성장성을 확보해가고 있으며 향후 EPS 성장률(2016~2018년)이 27.4%로 고성장이 예상되는 만큼 밸류에이션은 정당화 될 것으로 판단한다.

화장품 매출 본격발생+본업인 합성피혁 실적개선 이어질 것


2분기부터 화장품 매출액이 본격적으로 발생하고 있으며, 합성피혁 사업부도 IT 액세서리 향 매출액도 꾸준히 발생하면서 분기별 실적향상이 뚜렷해 질 것으로 예상한다. 특히, 덕성의 신 규사업인 에어쿠션용 퍼프는 최근 쿠션팩트의 종류가 다양해지 고 해외 명품 브랜드들도 쿠션제품을 출시하면서 시장이 지속 확대되고 있다. 시장 성장과 함께 쿠션팩트에 들어가는 퍼프의 기능이 좋아지고 소재의 고급화가 진행되고 있어 향후 덕성의 화장품 매출확대에 긍정적으로 작용할 것으로 판단한다. 퍼프 매출액은 2016년 425억원으로 예상하며 수익성 높은 품목인 만큼 전사 영업이익 개선에도 기여할 것으로 예상한다.


2016년 실적은 매출액 1,218억원과 영업이익 112억원 전망


2016년 매출액과 영업이익은 각각 1,218억원(YoY, +58.4%) 과 112억원(YoY, +1,966.7%)으로 대폭 개선될 것으로 전망 한다. 그 이유는 수익성 높은 화장품 퍼프 매출액이 본격적으 로 반영되고 지난해 부진했던 합성피혁 사업부도 IT향 매출 증 가에 힘입어 개선될 것으로 예상되기 때문이다. 덕성은 퍼프 원천기술을 확보하고 있어 원가경쟁력을 기반으로 시장을 빠르 게 침투할 것으로 보이는 만큼 향후 화장품 부문이 강력한 성 장동력으로 자리잡을 것으로 판단한다.


하나 스몰캡팀




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