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- 업종평균과 비교해서 위험대비 수익률 낮은 편 - 관련종목들 상승 우위, 기계업종 +2.4% - 증권사 목표주가 11,800원, 현재주가는 목표주가에 근접 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.18%로 적정수준 - 거래비중 기관 22%, 외국인 43.38% - 투심과 거래량은 약세, 현재주가는 보통 - 주요 매물구간인 12,000원선이 저항대로 작용

업종평균과 비교해서 위험대비 수익률 낮은 편 28일 오전 11시55분 현재 전일대비 6.54% 오른 11,400원을 기록하고 있는 한온시스템은 지난 1개월간 7.04% 상승했다. 동기간 동안에 주가의 변동성 지표인 표준편차는 3.2%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한온시스템의 월간 주가수익률은 적정한 수준에 있었지만 변동성은 가장 높은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 한온시스템의 위험을 고려한 수익률은 2.2를 기록했는데, 변동성이 가장 높았기 때문에 위험대비 수익률은 다소 부진했다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률인 5.0보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한온시스템이 속해 있는 코스피업종은 기계지수보다 변동성과 수익률이 모두 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종의 탄력이 떨어지면서 업종상승률도 미진했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한온시스템	1위	3.2%	3위	7.0%	4위	2.2
두산인프라코어	2위	3.0%	2위	16.8%	2위	5.6
두산중공업	3위	2.6%	1위	24.4%	1위	9.3
현대엘리베이	4위	2.0%	5위	-0.7%	5위	-0.3
LIG넥스원	5위	1.6%	4위	5.6%	3위	3.4
기계	-	1.4%	-	9.7%	-	6.9
코스피	-	0.6%	-	3.0%	-	5.0

관련종목들 상승 우위, 기계업종 +2.4%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 기계업종은 2.4% 상승중이다.

두산인프라코어	8,120원 ▲240(+3.05%)	LIG넥스원	104,000원 ▲500(+0.48%)
현대엘리베이	61,100원 ▼1500(-2.40%)	두산중공업	26,500원 ▲800(+3.11%)

증권사 목표주가 11,800원, 현재주가는 목표주가에 근접

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한온시스템의 평균 적정주가는 11,800원으로 현재 주가는 적정가격에서 거래되고 있다. 증권사별로 보면 신한금융투자의 정용진 에널리스트가 " 하반기 이익 안정성 확인 후 주가 회복 기대, …" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 13,000원을 제시했고, 하나금융투자의 송선재, 신동하 에널리스트가 " 2분기 일회성 비용이 반영될 전망, 동사의 2분기 매출액/영업이익은 전년 동기대비 각각 +8%/-5% 변동한 1.50조원/812원(영업이익률 5.4%, -0.7%p (YoY))으로 시장 기대치를 하회할 전망이다. 전년 동기의 낮은 기저에 환율상승 효과가 가세하면서 외형은 양호한 성장률을 기록할 전망이나, 일회성 인건비 비용이 반영되면서 이익률은 하락(-0.7% (YoY), -1.9% (QoQ))할 것…" (이)라며 투자의견 Neutral에 목표주가: 10,500원을 제시했다.

5월10일에 한온시스템 1/4분기(2016년1월~3월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
1/4분기	1조4281.4억	1,048.5억	723.2억
직전분기 대비	2.2% 감소	13.1% 감소	0.5% 감소
전년동기 대비	3.8% 증가	30.8% 증가	19.6% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 6.85%로 업종평균 수준.PER은 21.65로 업종평균보다 높으며, PBR은 3.11로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한온시스템은 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 가장 낮은 수준이지만, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 상대적으로 높은 수준이라고 할 수 있다.

	한온시스템	두산인프라코어	LIG넥스원	두산중공업	현대엘리베이
ROE	14.4	-22.9	16.3	-22.5	-9.9
PER	21.7	-	23.4	-	-
PBR	3.1	0.5	3.8	0.4	2.4
기준년월	2016년3월	2016년3월		2016년3월	2016년3월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) 전일까지 기관이 6일 연속, 외국인이 2일 연속 각각 동종목을 순매수 했다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 최근에는 순매수량이 줄어들고 있음에도 불구하고 492,803주를 순매수했고, 개인들도 순매수량을 늘리며 829,015주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 매도 우위를 지속하면서 1,321,818주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.18%로 적정수준 최근 한달간 한온시스템의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.18%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 4.04%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 22%, 외국인 43.38% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 43.38%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 34.6%를 보였으며 기관은 22%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 46.25%로 가장 높았고, 개인이 34.47%로 그 뒤를 이었다. 기관은 19.26%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심과 거래량은 약세, 현재주가는 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 상승에 필요한 에너지가 부족한 상황이며 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중장기적으로 하락국면에 있으나 단기적으로는 추세전환 시도가 나오고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 12,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 12,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 12,000원대는 전체 거래의 21.2%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 11,450원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 11,450원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 11,450원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.