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[세아특수강(019440)] 해외사업 강화로 성장 본격화 조회 : 346
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2016/09/21 10:38
 
기업개요

- 세아특수강은 1986년에 설립된 자동차 및 전자, 기계부품, 건설자재, 공구 등의 소재로 사용되는 냉간압조용 선재(Cold Heading Quality Wire, CHQ 선재)와 봉강(Cold Drawn Bar, CD Bar) 등 선재 전문 철강 기업

- 국내 경쟁사로는 현대종합특수강(비상장)과 대호피앤씨(021040) 등이 있으며 세아베스틸이 CHQ 선재, CD Bar 부분 1위 사업자이며, 3사의 점유율이 강종별로 80~90%에 달하는 과점 시장


투자포인트

- 철강 업황 회복으로 부진한 실적에서 탈피했으나 주가는 여전히 저평가
- 현대종합특수강의 생산능력 확대가 야기한 국내 시장 경쟁 심화에 따른 이익 감소 일단락

- 중국 천진 자회사의 가동 확대에 따른 흑자 전환과 태국 자회사의 정상 가동 시작으로 해외 사업 성장 본격화


- 2016년 주당 배당금은 적어도 2015년 수준인 700원은 유지할 방침. 이 경우 배당수익률 3.8%. 2014년 800원 기준 배당수익률은 4.3%


기회& 위험요인

- 현대제철의 현대종합특수강 인수를 통한 선재 시장 진출, 그리고 생산능력 확대로 국내 시장 점유율이 하락했고 이익이 감소. 그러나 추가 생산능력 확대가 없어 국내 경쟁은 더 이상 심화되지 않을 전망

- 중국 자회사들의 현대/기아차 매출액 비중은 40%대로 중국 시장에서 로컬 자동차업체로 매출처 다변화. 중국 자동차 시장 회복이 기회요인이 될 것


- 국내에서 창출되는 이익은 안정화되고 해외에서 발생하는 이익이 증가하면서 전체 이익이 증가하는 국면에 진입


- 다만 최대주주인 세아홀딩스 지분이 68.7%로 높아 최근 6개월 일평균 거래대금이 10억원에 불과하며 거래량 부진


한투 최문선



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