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[노루홀딩스(000320)] 불투명한 전방산업의 업황이 부담 조회 : 126
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2016/09/22 08:51
 
수익성은 견조

연결실적의 종속기업은 노루페인트, 노루오토코팅, 노루케미칼, 노루알 앤씨, 노루기반이며, 지분법대상은 아이피케이, 노루비케미칼, 세다이다. 2016년 상반기 연결매출은 3,415억원으로 전년반기대비 1.4% 증가했 고, 영업이익은 142억원으로 6.1% 증가했다. 매출구성은 건축과 공업용 도료 65.5%, 자동차용도료 21.9%, PCM 강판용도료 12.2%, 기타 0.4% 이다. 선박용도료를 생산하는 아이피케이의 상반기 지분법이익은 95억 원으로 전년반기대비 7.7% 증가했고, 플라스틱용도료를 생산하는 노루 비케미칼의 지분법이익은 39억원으로 전년 반기대비 19.7% 증가했다. 국내 시장에서 오랜 업력으로 브랜드 인지도가 높고, 일부 제품의 경우 장기공급계약을 기반으로 하기에 수익구조가 안정적이다. 그렇지만 순이 익에 기여도가 높은 선박용도료의 경우 조선사의 선박수주량 감소로 2~3년 후에는 실적 둔화 가능성이 높다.


예견된 어려움이지만, 대응하기도 쉽지 않아


지금 건조하는 선박은 2~3년 전 수주물량으로 줄어든 수주량은 2~3년 뒤에 영향을 미치게 될 예정이다. 선박용도료의 매출 감소분을 다른 도 료가 상쇄하기도 경기침체와 업체 간의 경쟁 심화를 감안할 때 쉽지 않 아 보인다. 그렇다고 신성장동력으로 준비하고 있는 농업사업이 이 기간 내에 성과가 나올 가능성도 높지 않아 보인다.


부족할 부분을 만회해 줄 성장 카드가 필요


국내 도료시장은 동사를 포함해 상위 5개사가 80%를 장악하는 과점체 제로 높은 안정성 대비 성장성은 의문이다. 해외 진출도 한계가 있는 상 황에서 5개의 계열사가 포진한 농업사업에 의미를 부여하기에는 아직 이 른 감이 든다.


IBK 김장원



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