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- 업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 - 관련종목들 혼조세, 기계업종 -1% - 증권사 목표주가 13,400원, 현재주가 대비 20% 추가 상승여력 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.17%로 적정수준 - 거래비중 기관 24.97%, 외국인 32.64% - 투심 약세 ,거래량 침체, 현재주가는 보통 - 주요 매물구간인 12,000원선이 저항대로 작용

업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 19일 오후 12시55분 현재 전일대비 3.06% 하락하면서 11,100원을 기록하고 있는 한온시스템은 지난 1개월간 7.5% 하락했다. 같은 기간동안 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 2.8%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한온시스템의 주가가 월간기준으로 선방하는 모습을 보였지만 변동성도 다소 높은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 한온시스템의 위험을 고려한 수익률은 -2.6을 기록했는데, 변동성은 높았으나 주가가 상대적으로 선방하는 모습을 보였기 때문에 위험대비 수익률은 높은 수준을 유지했다. 다만 코스피업종의 위험대비수익률 2.5보다는 낮았기 때문에 업종대비 성과는 뛰어났다고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한온시스템이 속해 있는 코스피업종은 기계지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 코스피업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
두산인프라코어	1위	3.1%	5위	-22.4%	5위	-7.2
한온시스템	2위	2.8%	2위	-7.5%	2위	-2.6
두산중공업	3위	2.4%	4위	-11.9%	4위	-4.9
LIG넥스원	4위	2.1%	3위	-10.2%	3위	-4.8
현대엘리베이	5위	1.7%	1위	-2.5%	1위	-1.4
기계	-	1.1%	-	-8.0%	-	-7.2
코스피	-	0.6%	-	1.5%	-	2.5

관련종목들 혼조세, 기계업종 -1%

이 시각 현재 관련종목들은 혼조세를 보이고 있고 기계업종은 1% 하락하고 있다.

현대엘리베이	63,300원 ▼200(-0.32%)	LIG넥스원	78,800원 ▲1200(+1.55%)
두산인프라코어	6,820원 0 (0.00%)	두산중공업	25,250원 ▼800(-3.07%)

증권사 목표주가 13,400원, 현재주가 대비 20% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한온시스템의 평균 목표주가는 13,400원이다. 현재 주가는 11,100원으로 2,300원(20%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 메리츠종금증권의 김준성 에널리스트가 " 기대치에 부합하는 분기 실적 전망, 3분기 영업이익은 902억원 (+22.4% YoY, 이익률 6.6%)으로 가동률 하락에 의한 국내 법인 적자전환 불구, 중국미국에서의 판매볼륨 개선효과와 비용통제 (R&D 비용 회계처리 변경 기저효과 등)에 힘입어 전년동기 대비 큰 폭의 증가 (+22.4% YoY)를 예상한다…" (이)라며 투자의견 HOLD에 목표주가: 10,500원을 제시했고, 하나금융투자의 송선재, 신동하 에널리스트가 " 이미 충분히 알려진 매력, 높은 수준의 Valuation(2017년 기준 P/E 17배로 국내/글로벌 Peer 대비 100%/50% Premium)과 충분치 못한 외형성장(3년 CAGR 5%)이 추가적인 주가 상승을 제한하는 요인이다. M&A를 통한 추가 성장동력 확보가 이러한 제약을 극복할 수 있는 변수인 바 주시해야 한다…" (이)라며 투자의견 Neutral에 목표주가: 11,500원을 제시했다.

8월10일에 한온시스템 2/4분기(2016년4월~6월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
2/4분기	1조4908.0억	949.9억	639.3억
직전분기 대비	4.4% 증가	9.4% 감소	11.6% 감소
전년동기 대비	7.0% 증가	11.6% 증가	1.8% 감소

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 6.9%로 업종평균 수준.PER은 23.95로 업종평균보다 높으며, PBR은 3.36으로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한온시스템이 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	한온시스템	두산인프라코어	LIG넥스원	두산중공업	현대엘리베이
ROE	14.0	-15.6	14.6	-20.4	0.1
PER	24.0	-	19.7	-	3148.1
PBR	3.4	0.4	2.9	0.4	2.3
기준년월	2016년6월	2016년6월		2016년6월	2016년6월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) 10월11일부터 전일까지 외국인이 6거래일 연속 동종목을 내다 팔았다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 방향성있는 매매를 하면서 1,070,215주를 순매수했고, 개인들도 순매수량을 늘리며 655,252주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 매도 우위를 지속하면서 1,725,467주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.17%로 적정수준 최근 한달간 한온시스템의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.17%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.18%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 24.97%, 외국인 32.64% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 42.38%로 가장 높은 참여율을 보였고, 외국인이 32.64%를 보였으며 기관은 24.97%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 37.84%로 가장 높았고, 개인이 35.4%로 그 뒤를 이었다. 기관은 26.75%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심 약세 ,거래량 침체, 현재주가는 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 수렴하는 추세 변곡점에 도달하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 12,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 12,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 12,000원대는 전체 거래의 21.2%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 11,450원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 11,450원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 위치하고 있기 때문에, 이제부터는 11,450원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.