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[이녹스(088390)] 가만히 있어도 간다 조회 : 828
증권가속보3 (175.116.***.77) 작성글 더보기
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등급 장군
2016/11/08 11:48
 
3Q실적, 일회성 요인

3Q16 이녹스의 연결기준 매출액은 684억원(+1.7%YoY), 영업이익은 58억원(-12.5%YoY, opm8.4%) 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 상회, 영업이익은 하회. 영업이익이 컨센서스를 하회한 이유는 갤럭시노트7 단종 관련 재고자산 감액처리 때문. ① DAF, OELD 등 제품믹스가 고수익화되고 있는 상황에서 본사 매출액은 증가(+10.6%YoY)했고, ② 알톤스포츠의 영업손실이 전년동기 대비 10억원 이상 증가한 것을 감안하면, 재고감액 처리가 없었다고 가정하면 본사 영업이익은 당사 추정치를 크게 상회했을 것.

비슷한 이익패턴의 삼성전자는 신고가

2017년 이녹스의 영업이익은 300억원을 넘어설 것 확실 시. 이는 2013년 스마트폰 활황기 이후 최대실적. 2018년은 2013년도 실적을 넘어 최대 실적 기록 예상. 2013년도는 영업이익의 90% 이상이 스마트폰 관련 제품이었으나 내년 스마트폰 영업이익 비중은 15%로 감소하고 반도체, OLED비중이 각각 40%, 35%로 증가.

이와 같은 실적 패턴은 주가 신고가를 기록하고 있는 삼성전자의 영업이익 추세와 유사. 삼성전자 내년 실적 역시 반도체/디스플레이 호실적으로 2013년에 육박하는 실적을 기록할 것. 내후년은 이를 넘어설 것으로 전망. 삼성전자는 이미 2013년도 주가를 넘어 신고가 공방 중. 이녹스의 주가는 2013년도 주가 고점인 27,750원 대비 63% 수준에 불과

가만히 있어도 간다

동사는 매출액 증가 속도보다 영업이익 증가 속도가 빠름. 고수익 제품비중 확대로 같은 Capa.로도 보다 많은 이익을 기록할 수 있고, 특정 산업의 사이클에 큰 영향을 받지 않는 모습으로 진화 중. 전체 매출액의 60% 이상이 최근 3년래 개발된 제품일 만큼 IT 기술동향에 빠르게 대비되어 있음. 이미 개발이 완료된 제품이 십 수종이 넘어는 것으로 파악. 적어도 3년간은 영업이익이 매년 100억원 이상씩 증가할 가능성이 높은 기업 

교보 김갑호



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