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[자동차] 누가 한국의 자동차를 만드는가 2017 조회 : 1432
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2016/11/28 07:31
 
□ 자동차 부품업체 투자에 대한 지침서 역할을 기대

한국 주식시장에 상장된 부품업체들의 수도 100여개 된다. 이 많은 업체들 중 의미있는 투자대상을 찾는다는 것은 고된 작업이다. 이 리포트는 각 기업들에 대한 현재 시점의 투자 매력을 찾는다는 목적도 있지만, 투자자들에게 익숙치 않은 자동차 부품업체들을 분석할 때 주요한 체크/투자 포인트가 무엇인지를 알려주는 것이 더욱 큰 목적이다. 어렵게만 느껴지는 자동차 부품업체들에 대한 투자에 있어 중요한 지침서가 되길 바란다.

□ 투자 아이디어는 단기로 증설, 신흥국, 채택률/신제품, 타OE 확장, MA이고 장기로는 연비개선/친환경, 전장/자율주행

자동차 부품업체들은 전방 산업의 둔화로 성장성이 낮은 편이고, 이러한 낮은 성장과 수익성 둔화 가능성은 낮은 Valuation의 근거가 되고 있다. 다만, 저성장 속에서도 새로운 성장의 기회를 발견하고자 하는 업체들의 노력은 지속되어 왔고, 이를 점검하면 투자 기회를 찾을 수 있다. 2017년 현대차 그룹의 주요 증설 지역은 멕시코/중국이고, 관련 대응하는 업체들은 상대적으로 성장성이 높다. 신흥국 수요부진과 환율약세의 피해가 컸던 업체들도 실적이 최악의 국면을 벗어나면서 턴어라운드 관점에서 봐야 한다. 완성차 내 채택률이 높아지는 부품군이거나 신제품 출시를 통해 기존 정체를 극복하는 업체들도 유망하다. MA도 성장 극복 방안이다. 타 완성차로부터의 수주가 증가하는 부품업체들은 단일 고객 리스크를 벗어나 추가적인 성장이 가능하다. 중장기로 보면, 연비개선/친환경 부품과 전장/자율주행 부품군들은 완성차들이 연비개선/환경규제/편의성/안전성이라는 큰 명제 앞에서 적극적으로 채택할 수 밖에 없다. 관련 흐름을 공유할 수 있는 부품업체들이 유망하다.

□ Bottom Up 방식으로 접근해서 선호 종목 선정

69개 자동차 부품업체들에 대한 기본적인 내용과 투자 포인트 그리고 사업/실적/주가에서의 매력도를 점검했다. 우리의 선호주는 현대모비스/현대위아/한라홀딩스/ST모티브/에스엘/평화정공/서연이화/네오오토 등이고, 차선호주는 만도/동아타이어공업/삼기오토모티브/세종공업/우리산업/한국단자공업/계양전기/현대공업/아진산업/화승알앤에이 등이다.

하나 송선재



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