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[포스코강판(058430)] 가전이 끌고, 철강이 민다 조회 : 375
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2016/12/01 11:23
 
기업개요

- 포스코강판은 1988년에 설립돼 표면처리강판(아연도금강판, 알루미늄도금강판, 알루미늄 아연합금도금강판, 컬러강판)을 제조해 가전, 자동차, 건축용 자재로 판매하는 것이 주요사업. 한국에 90만톤의 생산능력을 보유하고 있으며, 미얀마에 5만톤 규모의 컬러강판 생산공장인 Myanmar POSCO C&C(지분율 70%)를 자회사로 보유. 56.9%의 지분을 보유한 POSCO가 최대주주

- 국내 경쟁사로는 동국제강(001230)과 동부제철(016380) 등이 있으며 표면처리강판은 포스코강판이 국내 1위 업체


투자포인트

- 철강 업황 회복 및 프리미엄 가전 확대로 가전용강판 실적 대폭 개선, 주가도 2016년에 두 배 가까이 상승했으나 여전히 저평가 상태

- 2016년 순이익 300억원(3분기 누계 241억원) 달성 무난할 전망이나 시가총액은 2천억원에 못 미쳐 2016년 기준 PER 6.5배에 불과. ROE가 15.8%인데 PBR 1배로 밸류에이션 매력 높음


- 2016년 배당금은 배당성향 30%(2015년 34.1%)를 가정하면 주당 1,500원으로 예상됨. 이 경우 배당수익률 4.6%로 매력도 높음


기회& 위험요인

- POSCO가 냉연제품 가격을 인상하기 시작했는데, 표면처리강판 가공업체인 포스코강판이 원재료 가격 상승을 제품 가격에 전가하는 데 한 달 정도 시간이 걸려 단기적으로는 이익 감소요인이 될 수 있음

- 이를 감안해 4분기 영업이익을 3분기 113억원 대비 17% 감소한 94억원으로 예상


- 그럼에도 2016년 영업이익은 304억원으로 전년대비 222% 증가


- 냉연 가격 인상은 단기적으로는 이익에 마이너스이나, 시차를 두고 표면처리강판 가격 상승으로 이어져 장기적으로는 외형 확대와 재고 효과로 플러스 요인으로 작용할 것 


한투 최문선



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