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[투데이리포트]롯데정밀화학, "실적 정상화 국면 …" 매수(상향)-신한금융투자
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| 신한금융투자에서 13일 롯데정밀화학(004000)에 대해 "실적 정상화 국면 진입"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다. 신한금융투자 한상원, 이응주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 연초반의 매매의견을 기준으로 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자에서 롯데정밀화학(004000)에 대해 "동사의 2017년 영업이익은 503억원(+100% YoY)을 기록하겠다. 대규모 일회성 비용(계열사였던 SMP 관련 매출 채권 상각 329억원)이 사라지면서 이익이 정상화되는 셈이다. 주력인 염소/셀룰로스 사업부 수익성 개선(OPM +3.8%p)이 기대된다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "4Q16 영업이익은 119억원을 기록하며 낮아진 시장 기대치(60억원)를 상회할 전망이다. 실적 개선의 주요인은 ECH(에폭시 원료) 적자폭 축소다. 스프레드 상승(+64달러/톤 QoQ)으로 단위당 적자 규모가 감소한다. 가동률을 70%(vs. 3Q16 97%) 수준으로 낮춰서 생산량도 줄어든다. ECH가 포함된 염소/셀룰로스 사업부 영업이익률은 약 2%(vs. 3Q16 0.5% 추정)로 회복될 전망"라고 밝혔다. 한편 "2Q16 어닝 서프라이즈로 급등한 이후 주가 하락세가 지속(-21%)되고 있다. 현재 주가 수준은 2017년 기준 PBR 0.63배로 역사적 저점 수준이다. 2017년 부터 실적 턴어라운드 국면에 진입한다. 롯데그룹 피인수 이후 (롯데그룹 사태로) 지연되었던 성장 전략도 구체화될 가능성이 크다. 저점 매수를 권한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 45,000원까지 높아졌다가 2016년10월 34,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 34,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 38,667 | 46,000 | 34,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 34,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 12.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 46,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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