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[에이치엔티(176440)] 2017년 사상 최대실적이 예상되는 카메라모듈 제조기업 조회 : 396
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2017/01/12 09:14
 

카메라모듈 제조 전문기업

에이치엔티는 2008년 10월 설립되어 2016년 11월 코스닥에 상장한 카메라모듈 제조기업. 국내 최대 스마트폰 제조사의 보급형 모델 카메라모듈 1차 벤더로 2M에서 8M급 모듈 공급 중이며, 2017년부터 13M, 16M급 초고화소 모듈 공급 예정. 현재 카메라모듈 단일 제품에서 매출 발생하나, 2017년 신규고객사향 지문인식모듈 공급 확정 시 매출 다변화 기대. 현재 최대주주는 코아시아홀딩스로 동사에 대한 지분 32%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 지분율은 37.5%.


고화소 모듈 중심의 제품믹스 개선으로 ASP 향상..2Q17부터 13M, 16M 대응 계획
 
VGA~1.3M급 전면 카메라모듈 매출비중은 2014년 64.1%에서 1H16 7.8%까지 감소한 반면, 5M~8M급 매출비중은 같은 기간 0%에서 45.5%까지 확대. 고화소로 갈수록 ASP도 증가하게 되며, 현재 8M급 모듈 가격은 2M급의 2배 수준으로 파악. 최대고객사 보급형 스마트폰의 스펙향상에 따른 대응 위해 2Q17부터 13M, 16M급 초고화소 모듈 공급 예정.


2017년부터 지문인식모듈 공급 개시 예정

전세계 스마트폰 내 지문인식모듈 도입률은 2013년 4.2%→2016년 34.4%→2020년 70%까지 확대될 것. 최대고객사는 이미 보급형 스마트폰 내 지문인식모듈을 일부 적용 중이며, 이러한 트렌드는 중화권 스마트폰 제조사에서도 이어짐. 현재 3~4개의 중화권 업체를 중심으로 모듈 공급을 추진 중이며, 빠르면 2Q~3Q17부터 매출 발생할 것으로 기대.


2017년은 실적 레벨업의 해..적정 시가총액 1,160억원으로 38% 상승여력 부각

2017년 매출은 2,946억원(+49.5%YoY), 영업이익은 162억원(+58.1%YoY)을 전망함. 카메라모듈 매출은 고화소 모듈 비중증가에 따른 ASP상승에 힘입어 전년대비 32.3% 증가한 2,591억원을 예상함. 중화권 업체향 지문인식모듈 공급에 따른 신규매출은 328억원을 예상함. 동사는 현재 2017F PER 6.7배에 거래 중. 단일제품/고객사 리스크 및 보급형 스마트폰의 전면 카메라모듈 위주라는 점 감안하여 동종업계 평균 대비 30% 할인한 멀티플 적용 시 예상되는 적정 시가총액은 1,160억원. 이는 현 시가총액 대비 38% 상승여력을 나타냄. 제품 및 고객사 다변화 시 추가상승 여력 존재. 현 수준에서 적극 매수 권고.


유안타 차지운




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