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[투데이리포트]엔씨소프트, "모바일 환경에서도 …" 매수(유지)-KB증권

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평민

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조회 523 2017/01/13 09:11

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KB증권에서 13일 엔씨소프트(036570)에 대해 "모바일 환경에서도 리니지의 가치는 높다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 380,000원을 내놓았다.

KB증권 이동륜, 김은지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "1H17로 예정된 넷마블 IPO가 성공적으로 완료될 경우 8.6% 지분을 보유하고 있는 엔씨소트의 기업가치 상승 측면에서도 긍정적이다. ‘리니지’의 IP를 활용한 게임들이 좋은 성적을 기록하면서 IP의 높은 가치가 재조명되고 있으며, 1H17 중 출시 예정인 ‘리니지 M’의 흥행 기대감 역시 높은 상황"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "동사의 2017년 매출액과 영업이익 추정치를 각각 12.5%, 9.6% 상향 조정한다. 실적 상향조정의 근거는 예상을 상회하는 모바일게임의 성과와 로열티수익 증가에 기인한다. '리니지 RK'는 자체개발 게임, '리니지2: 레볼루션'은 IP 계약이라는 측면에서 두 게임 모두 수익성이 상당히 높을 것으로 추정되고, 이에 따라 2017년 영업이익률 역시 35.3%(+3.1%p YoY)로 개선될 전망"라고 밝혔다.

한편 "동사의 4Q16 실적은 매출액 2,537억원 (+16.6% QoQ, +7.1% YoY), 영업이익 794억원 (+21.9% QoQ, +5.9% YoY)을 시현하면서 시장 컨센서스를 소폭 상회할 전망이다. PC 게임은 ‘리니지1’ 매출액이 4분기 이벤트 효과로 8.3% YoY 증가, ‘블레이드앤소울’이 북미, 유럽지역 매출액 증가분으로 28.5% YoY 증가한 반면, ‘길드워2’는 2015년 말 확장팩 패키지판매 매출액 인식에 따른 역기저효과로 59.5% YoY 감소할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 330,000원이 고점으로, 반대로 280,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 380,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점수준까지 높아진 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

  컨센서스 최고 최저
투자의견 매수 매수(유지) 매수(유지)
목표주가 357,308 420,000 300,000
*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 380,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 420,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 부국증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>   <최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격
20170113 매수(유지) 380,000
20160406 매수(유지) 330,000
20160310 매수(유지) 330,000
20160212 매수(유지) 280,000
20160108 매수(유지) 280,000
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가
20170113 KB증권 매수(유지) 380,000
20170110 한화투자증권 매수(유지) 360,000
20170110 메리츠종금증권 매수 380,000
20170110 IBK투자증권 매수(유지) 380,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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