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[이녹스(088390)] 지금부터 보여준다 조회 : 769
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 장군
2017/01/26 09:56
 

4/4분기 실적은 예상되었던 부분

4Q16 이녹스의 연결기준 매출액은 485억원(+14.3%YoY), 영업이익은 -14억원(적지YoY, opm-3.0%) 기록. 영업이익은 당사 추정치를 하회하였지만 매출액은 추정치 상회. 주요 적자원인은 알톤스포츠의 적자지속. 매출액이 예상치를 상회하였다는 점은 긍정적. 대부분 스마트폰 부품회사들의 4/4분기 물량감소로 실적이 악화되었기 때문. 알톤스포츠 관련 영 업권 손상차손을 대규모로 인식하면서 향후 상각액 감소전망. 올해 실적이 대폭 증가할 것 으로 예상되는 이녹스 입장에서는 지난해 실적을 보수적으로 처리하고 싶었을 것.


지금부터 시작


1Q17부터 실적 대폭 증가 예상. 1Q 연결 영업이익 46억원(+179%YoY, opm7.9%), 본사 영업이익 62억원(+64.0%YoY, opm13.8%) 전망. 반도체/OLED 매출액이 전년동기 대비 57% 증가하고 영업이익 기여도는 60%를 넘어설 것. 특히 OLED 소재는 전년동기 대비 두 배 이상 증가.

 
2017년  연결  매출액은  2,594억원(+11.6%YoY),  영업이익은  304억원(+212%YoY, opm11.7%) 전망. 본사 영업이익은 334억원(+85.8%)를 기록하면서 2013년 최대실적에 육박할 것. 내년부터 최대실적 지속 갱신할 것 확실시. 주목할 만한 부분은 보수적으로 추정한 FCCL부문의 실적까지도 증가할 개연성이 높다는 점. 당사는 FCCL매출액이 지난해 대비 감소하는 것으로 추정하였음

인적분할로 주가레벨 한단계 업그레이드 될 것


제품믹스가 다변화되어 예상치 못한 전방산업의 이슈로 인한 실적악화 가능성 낮음. 그만 큼 실적추정의 신뢰도가 높음. 동사는 이녹스와 이녹스첨단소재로 분할 예정. 분할 후 이녹 스첨단소재만의 PER은 올해 예상실적 대비 8.3x에 불과. 알톤스포츠 인수전 이녹스의 평 균 주가 PER은 15x 수준이었음 참고. 투자의견 Buy, 목표주가 35,000원 유지


교보 김갑호




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