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[인텔리안테크(189300)] 해상 데이터 트래픽 수요 증가에 따른 수혜주 조회 : 504
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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2017/02/01 09:41
 
글로벌 해상용 위성통신 안테나 및 위성방송 안테나 제조 전문업체

- 2004년 강남에 법인 설립, 2007년 미국 법인, 2011년 네덜란드 법인, 2012년 영국 법인, 2016년 싱가포르 법인 설립 등 전세계 6개국 7개 도시에 해외 법인 및 사무소 설립, 2016년 10월 18일 코스닥 상장


- 주요 제품은 해상용 위성통신 안테나 FBB(Fleet Broad Band), VSAT(Very Small Aperture Terminal), GX Terminal(Global Xpress), 해상용 위성방송 수신안테나 TVRO(TV Receive O nly)등. 해양 위성통신 안테나 시스템 및 단말 기 부문에서 세계 1위(M/S 35.6%)


투자포인트


- 1) 해상 위성통신 안테나 분야의 시장점유율을 바탕으로 지속적인 성장 전망: 해 상 위성통신 안테나 시장이 연평균(2015-2020년) 8.1% 성장 속에서, 동사는 향후 5년간 연평균 29.2% 매출 성장을 보일 것으로 전망함. 그 이유는 ① 해상 용 초고속인터넷서비스 구축 관련 기술(26.5-40GHz 주파수 대역의 군용 Ka- Band의 상업용 사용 증가, 초고속 LEO/MEO 서비스 출현 등)의 등장과 데이터 수요 급증에도 현재 고속위성통신 안테나 설치 선박이 13%(2015년 기준) 수준 에 불과해 전방시장 확대에 따라 수요 증가가 예상됨. 특히 ② 동사는 해상용 초 고속위성통신안테나 부문 세계 시장점유율 1위(M/S 35.6%)을 기록하며 글로벌 시장을 선도하며, ③ 세계 1위 위성통신 사업자인 Inmarsat를 포함한 전세계 450개 이상의 Top-Tier 위성통신 사업자 및 딜러를 고객으로 확보하고 있고,
④ 위성통신 안테나의 핵심기술(RF설계, 안테나 제어 기술, 페데스탈 설계)에 대 한 원천기술을 통해 시장선도제품 출시 지속, ⑤ 전세계 6개국 7개도시를 중심 으로 영업 및 기술지원 네트워크를 구축하고 있기 때문임

- 2) 해상용 제품 중심에서 육상 및 항공, 방산 등 신규 시장 진출로 중장기 성장 모멘텀 확보: 동사는 해상용 안테나 사업 외의 신규 사업으로 육상.항공.방산에 사용되는 초고속위성통신안테나를 제품 개발 및 테스트 중에 있음. ① 육상용 안 테나의 경우 휴대용 Flyaway 안테나와 LEO/MEO 위성통신 단말기가 2019년 내로, ② 항공용 안테나는 항공용 초소형 Tail mount 안테나와 평면 위성용 안 테나가 2020년 내로 출시 될 예정이며, ③ 2016년 5월 공공특수사업부 신설을 통해 국내 방산 부문의 육해공 군용 안테나 공급을 추진하고 있어, 중장기적인 성장 잠재력을 확보하고 있다고 판단함


2016년 기준 PER 11.1배 수준으로 국내 유사업체와 유사한 수준


- 공모가 19,000원은 공모가밴드(18,000 ~ 20,500원 기준) 중간에 형성. 기관수 요예측경쟁률은 319:1(의무보유확약 1.30%), 공모청약경쟁률은 744.63:1로 시 장의 관심도는 나쁘지 않은 상황이었음


- 주가는 2017년 예상실적(EPS 1,796원) 기준 PER 9.5배 수준으로 국내 유사업 체(삼영이엔씨, AP위성통신, 스카이라이프) 평균 PER 10.8배 대비 소폭 할인 수준임. 그러나 특히 국내 경쟁업체가 없고, 해외 동종기업(Cobham, KVH)의 실적이 적자임에도 동사는 높은 수익성과 성장성을 유지하고 있어 프리미엄을 받 을 수 있다고 판단함


유진 박종선



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