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<보험업종>"공격보다는 수비가 중요한 시점..."_삼성증권(NEUTRAL)

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평민

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조회 1,340 2017/02/01 15:01

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[출처] 삼성증권
[섹터/산업] 보험
[투자의견] NEUTRAL
[톱픽종목] 삼성생명, 삼성화재

삼성증권이 2017년2월1일 "공격보다는 수비가 중요한 시점"이라며 보험업종의 투자의견을 NEUTRAL으로 제시했다.

삼성증권 장효선, 이명준 애널리스트는 "강력한 펀더멘털 개선세 지속에 따라 손보주에 대한 낙관론이 만연하였지만, 긍정적 뉴스는 대부분 주가에 기반영되어 있고 손해율 Cycle 역시 상반기 중 peak-out 가능성이 높다. 따라서 공격적인 베타플레이보다는 우량주에 집중한 Defensive한 전략이 필요하다"라고 분석했다.

이어 "현재는 IFRS17 기준서 변경(안)에 따라 관련 우려가 완화된 반면, 대부분 회사들은 금리 급등에 따른 RBC비율 악화 이슈 직면. 일각에서는 이를 후순위채 및 영구채 발행을 통해 해결 가능한 이슈로 단순하게 치부하지만, 우리는 일부 상위사 (삼성생명, 삼성화재)를 제외하면 자본 충격이 불가피할 것으로 판단한다"라고 밝혔다.

또한 "상위사들을 중심으로 M/S 경쟁이 재현될 조짐이 감지되는데, 이는 자보손해율이 사상 최저 수준까지 떨어질 것으로 보여, 삼성 등 대형사들을 중심으로 경쟁 여력이 생겼고, 1사 3요율제 허용 이후 삼화 자보 M/S가 하락하여 격차확대의 필요성을 느끼고 있으며, 상반기 중 보험다모아가 인터넷 포털에 탑재되며 향후 보험료 비교 가능성이 확대될 것이기 때문"이라고 설명했고, "2위권사 입장에서는 삼화의 요율 인하에 대해 기본적으로 대응하지 않겠다는 방침이지만, 삼화의 M/S 확대가 예상보다 빠르게 이뤄질 경우 이들 역시 상반기 중 요율 인하에 동참할 가능성이 큰 것으로 판단된다"라고 전망했다.

그리고 그중에서 삼성생명, 삼성화재를 보험업종의 톱픽으로 추천했다.

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