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[투데이리포트]금호석유, "지나친 기대는 금물…" -신한금융투자
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| ◆ Report briefing 지나친 기대는 금물 신한금융투자에서 금호석유(011780)에 대해 "합성고무 업체들은 타이어 업체(고객, 수요 부진/판가 상승 저항)와 납사 크랙커(원료 제조, 설비 트러블/공급 부족/원료가 인상) 사이에서 고전하고 있다. 여전히 60%대에 불과한 금호석유 가동률(BR 기준)이 이를 증명한다. 경쟁사 대비 밸류에이션 매력도 낮다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "동사의 4Q16 영업이익은 212억원으로 전분기 대비 9.6% 감소했다. 합성고무 수익성 악화가 원인이다. BD(원료) 가격 상승 속도(+561달러/톤 QoQ)가 제품 가격 상승 속도(BR 기준 +517달러)보다 빨랐다. 그래도 래깅 스프레드(원료 구매와 제품 판매 사이의 시차를 고려한 스프레드)를 감안하면 마진 개선이 가능하다는 의견이 많았다"라고 밝혔다. 한편 "1Q17 영업이익은 263억원으로 전분기 대비 23.9% 증가하겠다. 증가율은 높지만 기저 효과 때문이다. 고무 부진에도 불구하고 합성수지(OP +39억원 QoQ)와 페놀 유도체(+36억원) 사업부의 선전이 이익 증가의 원인이다"라고 전망했다. |
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