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[투데이리포트]한국타이어, "기대치를 하회한 부…" HOLD-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 6일 한국타이어(161390)에 대해 "기대치를 하회한 부진한 4Q16 실적"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 54,000원으로 내놓았다. 메리츠종금증권 김준성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견인 'TRADING BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 54,000원은 직전에 발표된 목표가 60,000원 대비 -10% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 8.3%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 한국타이어(161390)에 대해 "동사의 4Q16 실적은 매출 1.6조원 (+1% YoY), 영업이익 2,397억원 (+0.3% YoY)으로 시장기대치를 각각 3%, 7% 하회했다. 우려했던 대로 실질 ASP (환율영향 배제)는 -6% YoY 감소했으며, 원자재 가격 증가세를 반영해 매출원가율 또한 세 분기 연속 상승했다"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "원가상승에 따른 판가상승이 기업가치상승으로 연결될지 여부를 판단할 수 있는 기준은 ‘수요와 환율’이다. 04-12년 원가판가 동반상승 시기 중 04-08년은 수요 부진·원화 강세로 기업가치 정체, 09-12년은 수요 확대원화 약세로 기업가치 상승, 지금은 04-08년과 유사하다"라고 밝혔다. 한편 "한타의 주가동행지표는 매출방향성이다 (상관계수 0.96). 그러나 수요둔화·경쟁과열·원화강세에 의한 ASP 하락 (-1.4% YoY) 지속으로 17년 매출정체 국면을 예상한다. 한타가 제시한 공격적인 매출 가이던스는 지난 다섯 해에 이어 6년 연속 지켜지지 못할 전망이다. 영업이익은 원가상승 부담으로 -14% YoY 감소를 예상한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년4월 51,000원이 저점으로 제시된 이후 2016년11월 60,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 54,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 67,167 | 80,000 | 54,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 54,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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