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[노루페인트(090350)] Spot Comment 조회 : 293
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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2017/02/16 09:28
 

회사 소개

- 2006년 노루홀딩스로(구 디피아이)부터 분할 신설. 건축과 공업용 도로에 전문화되어있음


- 건축용 도료와 공업용 도료가 중심이고, 계열사인 노루코일코팅에서 PCM용 도료를, 노루오토코팅에서 자동차용 도료를 각각 생산


- 칼라메이트 매장을 통해 페인트 B2C 시장에 적극적으로 진출, 업계 선두주자


최근 이슈


- 동사는 1월 31일 2016년 연간 잠정실적을 발표하였음


▶ 2016년 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 3.7%, 1.7% 증가한 4,789억원, 312억원을 기록함


2015년 케이엔티 지분 매각에 따른 일회성이익(196억원)으로 기저효과에 의해 순이익은 전년대비 64.2% 하락한 117억원 기록


- 아파트 준공물량 증가와 함께 건축용도료 매출 증가가 이어졌고, PCM 도료 매출이 회복되면서 양호한 외형성장 유지함


- 2015년 대비 2016년 유가는 상승하였으나, 완만한 상승에 따라 원가에 미치는 영향은 제한적이었던 것으로 분석됨 원가율은 15년과 비슷한 수준의 74~75% 수준이 될 것으로 보임(2014년 76.2%, 2015년 74.2%)


- 자회사 노루VINA 손익분기점을 달성할 것으로 보여 이익 기여 증가


노루 VINA는 베트남에서 모바일 전자도료를 생산하기 위해 2012년 설립된 100% 자회사로 적자지속해오다 2016년 흑자전환에 성공


- 2017년 동사는 해외매출 확대, 신제품 개발, 신사업 정상화 등에 집중할 것


노루VINA를 필두로 모바일도료에서 해외 판매처를 개척해나갈 것으로, 터키, 인도 등 아시아국가를 공략할 계획


B2C 판매 확대를 위한 영업사원을 꾸준히 채용하고 있으며, 토탈 인테리어 서비스와 결합된 판매경로를 확충하고 있음

도소매 판매법인이 칼라메이트가 2016년에도 적자를 기록하였으나, 2017년에는 BEP를 달성할 수 있을 것으로 보임

Shinyoung Comment

- 건축용도료가 전체 매출의 40%이상 차지하고 있어, 2018년까지 준공물량 증가에 따른 외형확대가 기대됨

옥상 및 바닥 방수용 도료 등 일반 외장 도료보다 수익성이 좋은 상품 매출비중을 늘리고 있어 안정적인 이익 달성 가능

- 해외자회사 및 B2C법인(칼라메이트)이 2017년 흑자전환하면서 전체 실적에 기여할 것으로 보여 긍정적임

- 급격한 유가 상승이 없는 한 완만한 유가 상승은 판가 인상으로 이어져 매출액이 증가하는 효과와 함께 이익률은 유지될 수 있음

- 2015년 일회성 이익에 대한 기저효과가 사라지면서 2017년은 2016년 대비 완만한 성장을 이어갈 것으로 보임. 투자의견 중립 유지

 

신영 박세라




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