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[이연제약(102460)] 실적회복과 신약원료사업 장기적 비전에 주목 조회 : 781
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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2017/02/20 11:53
 
제네릭 의약품과 원료에 특화, 신약원료 독점공권도 주목

이연제약은 제네릭 의약품과 원료에 특화된 중소형 제약사이다. 사업포트폴리오는 제품으로서 항생제(세파제돈 등) 11.3%, 순환기계(도네메트 등) 11.9%, 소염제(세로나제 등) 7.2%, 그리고 상품으로서 조영제(옵티레이 등) 25.8%, 임가공 5.6%이다. 특히 바이로메드의 신약 Pipe line에 대한 원료 독점공급권을 가지고 있어 장기적인 성장비전도 크다.


매출은 안정적 증가, 2017년 수익성 회복 전망

동사가 경쟁력을 가지고 있는 조영제는 미국 타이코사에서 도입, 상품으로 판매 중이다. CT조영제시장은 국내 약 2,000~2,300억원인데 동사가 MS 13~15%(완제의약품 기준 국내 3위)이다. 수량증가와 약가인하로 매출성장은 정체되고 있다. 원료의약품은 내수에서 소염효소제 원료의 비중이 높다. 수출에서는 수퍼항생제(황산아르베카신, ABK)에 대한 기대가 큰데, 인도(885만달러/3년), 중국(7,820만달러/5년), 러시아(970만달러/5년) 3개국에 전체 9,675만달러 수출계약 된 바 있고, 금년 상반기 중에 인도에 수출이 시작될 전망이다. 2016년 매출액은 7.2% 증가한 1,228억원, 영업이익은 24.4% 감소한 150억원으로 추정된다. R&D비용 중 당기 비용처리 부분이 크게 증가, 영업이익이 감소한 것이다. 2017년에는 매출액이 8.1% 증가한 1,327억원, 영업이익은 13.3% 증가한 170억원으로 전망된다. 매년 10개 내외의 제네릭의약품을 출시, 안정적인 성장을 하고 있다.


중주 신공장 건설 계획

동사는 바이오메드가 개발중인 유전자치료제 원료 독점공급권을 가지고 있다. 유전자 치료제 원료공급(케미칼 완제공장 포함)을 위해 중주에 부지(2만3천평)를 매입했으며, 금년 상반기에 공장건설을 시작할 예정이다.

영업실적 회복, 신약원료사업 가치에 주목

2017년 영업실적 회복추이와 신약원료공급에 대한 사업진척에 주목할 필요가 있다. 현재 PER은 타 중소형 제약사보다 크게 높은 수준이다. 동사가 보유한 바이로메드 지분(3.8%)가치와 신약원료 사업의 장기 전망에 주목하면서 기업가치를 평가할 필요가 있어 보인다.

골든브릿지 하태기




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