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[일양약품(007570)] 실적개선 뚜렷, 파머징시장 수출잠재력 평가 조회 : 393
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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2017/03/15 19:44
 
한국과 중국 자회사로 사업포트폴리오 구축

일양약품의 주요 매출구조는 자체 의약품사업과 중국 자회사매출로 되어 있다. 자회사로는 양주일양(지분 52%), 통화일양(지분 45.9%), 그리고 국내 자회사 일양바이오팜(100%)이 있다. 연결기준 매출비중은 자체사업 67.4%, 양주일양 22.0%, 통화일양 7.8%, 일양바이오팜 2.8%이다.


자체 사업은 10% 내외 성장 전망

동사는 일찍이 R&D투자를 강화하여 항궤양제 놀텍, 백혈병치료제 슈펙트를 개발하는 등 신약을 개발, 국내 매출과 수출을 늘리고 있다. 국내 사업내 주요 제품은 놀텍, 슈펙트, 독감백신, 원비디, 진생에너지 등이다. 자체 개발 신약인 놀텍이 고성장하고 있다. 슈펙트는 1차 치료제로 선정된 이후 속도는 느리지만 성장 중이고, 수출도 점차 가세할 전망이다. 놀텍과 슈펙트는 남미와 아시아 등 파머징시장으로 수출이 시작되고 2018년에 본격 증가할 전망이다. 독감백신은 WHO PQ 승인을 금년에 완료하고 2018년부터 수출을 시작하여 2019년부터 성장이 본격화될 예정이다. 전립선비대증치료제 하이트린도 고성장 중이다. OTC도 안정 성장하고 있어 동사의 개별 기준 매출 성장률은 연간 10%에 근접할 전망이다.


중국 자회사 고성장, 슈펙트 중국 임상 신청

중국 자회사 양주일양의 성장 폭이 크다.
양주일양은 중국내에서 제산제 알드린을 비롯하여 소화제 아진탈, 소염진통제, 당뇨병치료제, 전립선치료제, 어린이용의약품 등을 판매하며 연간 10% 이상 고성장 중이다. 슈펙트는 중국 양주일양이 중국에서 국내 1~2상 임상데이타로 대체하고 임상 3상 신청을 완료한 상태이다. 중국 통화일양은 원비디와 드링크를 판매하는 회사이다. 복건성에서 판매처를 확대하고 있다. 향후 연간 5% 성장할 전망이다. 일양바이오팜은 신약을 전담생산하고 일부 판매도 하고 있다.


2017년 10% 내외 성장 전망

동사는 국내에서 안정된 성장을 지속하고 신약을 기초로 해외 수출 잠재력도 크다. 연결 매출이 10%내외 성장하고, 특히 영업이익이 2016년 232억원이며, 2017년에는 13.6% 증가한 263억원으로 추정된다. 중남미, 아시아 중심으로 수출도 증가할 전망이다. 재무구조도 점진적으로 개선될 것이다. 다만 아직 밸류에이션 이슈로 투자의견은 N/R로 제시한다.

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