종목미니차트
7,780 ▲120 (+1.57%) 12/12 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[비상교육(100220)] 안정적인 캐시카우 + 신사업 모멘텀 조회 : 610
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2017/03/20 08:34
 

국내 교과서 및 교재 출판, 교육 콘텐츠 개발 전문 업체

비상교육은 초중고 교과서 및 교재, 교육 콘텐츠, 학원, 유아교육 전문 업체임 (시가총액 1,866억원). 2016년 기준 전체 매출의 86%를 출판, 10%를 온라인 부문, 4%를 학원과 유아교육이 차지. 출판 부문은 국정, 검인정 교과서와 교육 교재로 안정적인 캐시카우 역할 수행, 나머지 부문은 교육 콘텐츠 개발 및 공부방 형태의 ‘잉글리시아이’ 영어학원 가맹사업으로 성장 지속 중. 최근에는 영어 교육 콘텐츠 ‘윙스’를 개발, 중국 최대 교육 기업 중 하나인 신동방그룹과 2016년 2월 공급계약을 체결하여 4월부터 공급 시작 전망


출판 부문은 안정적인 캐시카우, 학원 및 해외 사업은 추가 모멘텀으로


국내 교육시장이 정체된 가운데 비상교육은 정부예산 및 정책 중심의 교과서 사업으로 출판에서 안정적인 매출과 이익을 시현 중. 2009년 교과서 사업에 진출한 후발주자임에도 차별화된 콘텐츠를 앞세워 미래엔, 천재 등과 함께 시장 선두그룹을 형성. 2016년 국정교과서(과학) 사업에도 진출, 출판부문 평균 25%의 안정적인 영업이익률을 유지. 국정교과서는 낙찰률(입찰 가격)에 따라 매출 규모와 이익률이 변동하는데, 연간 180억원 수준의 국정교과서 매출에 대한 낙찰률 변동 (16년 66% -> 17~19년 99%)으로 2017년부터 개선된 이익률을 기대 (낙찰률 60%대 = 약 5%의 영업이익률 추정).

2015년에 진출한 영어 학원 가맹사업 (잉글리시아이)은 현재 600호점 돌파 (17년 1월 기준). 올해 800개로 확대 전망 (손익분기점 700~800호점), 향후 1,700개 수준까지 확보 가능할 것 (점당 20명 내외 학생, 인당 로열티 월 3만 3천원 수취). 2017년 2월 중국 최대 교육업체인 신동방그룹과 유아용 영어 교육 콘텐츠 (윙스) 공급 계약 체결. 4월부터 공급 예정. 계약금 3억 5천만원 + 매월 인당 3,500원 로열티 + 교재 인세 5% 수취. 신동방그룹은 중국내 약 180만 회원 보유. 그 중 15만명의 영유아 영어 회원 타겟. 일차적으로 15개 학원에 제공할 것. 고정비 제한적이고 개발 비용 이미 선반영되어 발생 수익 대부분이 이익으로 반영 예상. 15만명 중 약 10%의 회원 확보 시 60억원의 수익 전망 (15만명 600억원). 향후 기타 중국 교육업체 및 동남아시아 지역으로 확대 예상


해외 사업 성공여부가 주가의 re-rating으로 이어질 것


2017년 성장의 주 요인은 해외 사업이 될 것. 수익성은 교과서 부문의 낙찰률 변화, 학원 가맹사업 BEP 돌파 등으로 상승 전망. 2016년 배당수익률은 2.2%로 안정적인 현금창출 능력과 함께 주주친화 정책도 보유. 컨센서스 기준 2017년 PER 6배. 국내 교육주 평균 11배 대비 저평가. 해외 사업 현황에 관심 지속 추천

 

KB 강재성




닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[종목현미경]비상교육_주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체
아랫글
[비상교육(100220)] '윙스' 성공이 주가 재평가를 이끌 것

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2137.35

▲31.73
1.51%

실시간검색

  1. 셀트리온171,000▲
  2. 삼성전자53,300▲
  3. 셀트리온헬스48,400▲
  4. 에이치엘비99,500▲
  5. 파트론13,150▲
  6. 코미팜14,050▲
  7. 국일제지6,510▲
  8. 스타플렉스7,090▼
  9. 셀트리온제약37,050▲
  10. 우리넷11,250▼