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[인텔리안테크(189300)] 성장통으로 변곡점을 지나가는 구간 조회 : 678
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/04/06 09:04
 

■ 글로벌 1위 위성안테나 전문제조업체

2004년 설립, 16년 코스닥 상장, 해상용 위성통신 및 위성방송 안테나 제조, 네트워크 구축, 수리 및 부품판매 사업 영위함. 16년 매출비중은 해상용 위성통신 67%, 해상용 위성방송 17%, 기타 16%임. 주요 고객사로 Inmarsat(英), Marlink(노르웨이)등이 있음. 주주구성은 최대주주 외 7인 41%, 에이티넘파트너스 9.7%, 한국산업은행 9.2% 등이 있음.


■16년 연간실적 발표 이후 주가는 지속 부진

16년 연간 매출액 777.9억 (YoY +31%), 영업이익 74.7억(YoY +43.1%), 당기순이익 (YoY +7.8%)로 전년대비 성장하였으나 상반기 대비 부진한 실적을 보였음. 부진한 실적의 이유는 1) 2Q16년 전방업체(Inmarsat)의 GX서비스(4G급 위성데이터통신)의 그랜드런칭 효과로 인해 상반기 대비 부진해보 이는 착시효과, 2) 상반기 대비 하반기 낮은 환율(수출비중 97%)로 인한 매출감소, 3) 기타비용 증가(인건비 및 일회성 IPO비용, 월드클래스 등록비용 등 15년 판관비 244억 → 16년 311억으로 증가) 때문임.


■ 회사는 현재 성장통을 겪는 중, 인건비 증가는 미래를 위한 투자일 뿐


비용 증가로 인해 2H16년 영업이익의 부진여파는 한동안 지속될 수 있으나, 회사의 펀더멘털상에는 문제 없음을 16년 실적에서 확인하였음. 1) 매출 총이익률은 유지되었으며 (15년 50%, 16년 50.2%), 제품매출 및 비즈니스 구조상의 큰 변동은 없다는 반증이 가능. 2) GX서비스의 매출 호조는 시장의 예상과 같이 진행되고 있음, 15년 14.5억→ 16년 95.7억(YoY +660%) 증가하였음. 다만, 인건비 증가 등의 고정비 증가는 투자자들이 기대하였던 영업레버리지 측면에서는 한동안 어렵다는 점은 아쉬운 점이었음.


유안타 윤주호




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