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[세코닉스(053450)] 2019년 매출비중은 전장 48%, 모바일 44% 조회 : 1022
증권가속보3 (175.116.***.65) 작성글 더보기
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2017/04/12 11:54
 
듀얼카메라와 전장부품이 주 전공인 IT부품사

세코닉스의 성장은 듀얼카메라와 전장부품이 견인할 전망이다. 듀얼카메라 산업이 개화될 경우의 수혜는 유력하다. 글로벌 카메라모듈 1, 2위 업체인 삼성전기와 LG이노텍 모두에 렌즈를 공급 중이기 때문이다. 차량용 부품 사업도 유망하다. 전사 매출 내 전장 비중은 16년 30%에서 17년 35%로 증가가 예상된다. 전장부품의 라인업 또한 다각화 되고 있다. 과거 차량용 카메라 렌즈에서 시작해 카메라모듈과 헤드램프용 프로젝션 모듈로 영역을 확장했고, 궁극적으로는 헤드업디스플레이의 공급을 목표하고 있다.


2017년, 미래를 위해 초석을 다지는 시기

세코닉스는 2017년에 매출액 3,731억원(+19% YoY), 영업이익 188억원(+35% YoY)을 기록할 것으로 전망한다. 2017년의 투자포인트는 세가지다. 1) 고화소 렌즈 비중은 16년 27%에서 17년 56%로 상승할 전망이다. 듀얼카메라 효과다. 2) 헤드램프에 채용되는 프로젝션 모듈(폴란드공장, SAL)의 매출액은 16년 80억원에서 17년 285억원으로 증가가 예상된다. 그리고 3) 차량용 카메라모듈 사업은 전년대비 20% 성장이 지속된다. 2017년은 수익성 개선보다는 외형 성장의 시기다. 폴란드 해외법인과 16년 인수한 에스에이엘의 정상화 및 초석다지기에 다소 시간이 걸릴 전망이기 때문이다. 자동차 부품업체로 변모할 세코닉스의 미래가 기대된다.


투자의견 매수, 목표주가 21,000원

대한민국 대표 렌즈 업체 세코닉스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 21,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 21,000원은 17년과 18년 EPS 기준, 각각 PER 14.5배, 9.9배다. 17년 IT 부품업종 평균(11.6배) 멀티플과 비교 시 이미 밸류에이션 부담이 존재한다. 그럼에도 높은 밸류에이션 멀티플을 적용하는 이유는 2018년 이후 전장부품 성장의 가시성이 높기 때문이다. 2019년 매출액에서 차량용 부품 매출 비중은 48%로 모바일 부품(44%)에 역전이 예상된다. 다수의 IT 업체들이 스마트폰에서 자동차로 공급선 다변화를 위해 목표하고 있다. 세코닉스는 전장부품 관점에서 국내 IT 중소형 부품사 중 가장 유망한 기업이라 판단한다.

신한 박형우




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짱이네..ㅎㅎ
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