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팍스넷에 올라온 sms엔제이님 글입니다.
크게 공감이 가는 분석이라 글 옮겨 둡니다.

▣ 심각한 딜레마에 계속 빠져있는 공매도세력-②
sms엔제이 2017.04.29 13:28


1. 4월19일(9618번글) 심각한 딜레마에 빠진 공매도글을 올렸었습니다
ㅇ 비록 이틀밖에 안지났지만 간단한 보충 추가분석을 통해서 공매도세력의 딜레마를 살펴보고자 합니다
ㅇ 혹시 4월 19일자 글을 안 읽으신 주주분들은 한번 읽어보시기 바랍니다

▣ 지금 89,000원~92,000원에서의 박스권 횡보는 당초 계획된 것인가?
ㅇ 지난글에서 쓴바와 같이 원래계획은 8만초반대에서 횡보구간을 만들어
- 300만주 이상 최대한 많은 수량을 환매수하는 작전을 세웠을 것입니다
- 공매도세력은 횡보구간에서 가격상승을 누르고 개인의 매도를 유도하기 위해서
- 어느정도의 물량을 개인창구로 보유하고 있다가 매도하는 행태를 보입니다
- 공견알바들의 매도분위기조성 댓글과 실제 개인창구에서 나오는 매도를
조합하여 효과를 극대화하려고 하기 때문입니다
ㅇ 지난 2~3일간 유진증권창구에서 특이점이 발견되었습니다
- 유진증권 : 순매도4만주
- 유안타증권 : 순매도 2만5천주
※ 단순 매도수량의 문제가 아니라 하루종일 전형적인 공매도창구(외인) 매도형태를
보여주었으며 주가하락의 주도적 역할을 하였습니다
- 저는 이번에 유진과 유안타증권에서 나온 물량 중 상당부분이 공매도세력이
마지막단계에서 써아할 비상자금(개인차명계좌)으로 판단합니다
ㅇ 외인창구에서 현물과 공매도물량도 바닥이 나고
ㅇ 기관물량도 거의 바닥이 난 상태에서
ㅇ 원래 8만초반대에서 써야할 개인차명물량의 상당물량이
- 지금 횡보구간에서 소진하고 있는 것으로 추정됩니다
ㅇ 공매세력에게 지금 횡보구간은 당초계획되지 않은 비상국면으로 볼 수 있습니다

▣ 근 한달간의 횡보구간의 의미
ㅇ 3월달 공매도(수량 256만주, 평단가 91,800원, 금액 2,350억원)이후 근 한달간 89,000원~92,000원박스권에서 주가가 횡보를 하고있습니다
ㅇ 대량대차와 대량공매도 매매행태에서 개인차명창구의 매도를 중심으로
- 외인,기관과의 통정.자전거래를 하며 돌려막기를 하고 있는 것으로 보입니다
ㅇ 이 횡보기간이 일부 주주분들에게는 지루하고 짜증날수도 있겠지만
ㅇ 공매도세력에게는 피말리는 고통과 긴장의 시간으로 판단됩니다
ㅇ 그 이유는 공매세력이 계획했던 횡보구간이 아니기 때문입니다

▣ 삼바허가와 관련 다음주초 가격하락 염려?
1. 수급측면에서
ㅇ 대량물량을 동반한 강한 하방압력은 없을 것으로 개인적으로 예측합니다
- 외인,기관,개인차명물량 모두 거의 바닥을 보이고 있습니다
ㅇ 지금 공매도세력에게 제일 눈에 가시는 자사주와 홀딩스 매수대기자금입니다
- 정말로 꼬불쳐두었던 물량이 나온다 하더라도 그 수량이 많지 않기 때문에
- 성공을 장담할 수없기 때문입니다
- 이번 자사주투입에 대한 찬반의견이 있을 수 있지만
- 당초 생각보다 공매도들에게 실제적으로 많은 타격을 입힌 것으로 보입니다
2. 지난번 북한 직접공습 공포와 비교
ㅇ 지난주 미국이 북한을 직접 공습할 수도 있다는 전혀 예상하지 못한 악재뉴스에
- 시장 전체가 공포에 빠졌을때도 공매세력은 셀에대해서 하방작업을 못했었습니다
ㅇ 25일 북한핵실험우려는 시장에 이미 알려진 악재이고
- 이미 알려진 악재는 악재가 아닙니다
ㅇ 삼바의 미국허가뉴스는 짜증은 나지만 대량하방작업을 할만한 악재는 안됩니다

▣ 공매도세력의 자금상항은 어떠한가? 어디에 얼마 있는가?
1. 실제로 공매도세력은 2,500억이상의 사용가능현금이 있습니다
ㅇ 3월달 공매도 세력의 지난 매매행태를 역추적하면
ㅇ 3대창구(골드만,모건,CS)를 통해 공매도한 자금 2,500억원이상이 있습니다
- 그러나 이 돈은 외국인 창구에 증거금과 관련되어있는 것으로 보이며
- 추가대차를 해올 수 있는 자금이 아닙니다
ㅇ 그러나 이 자금을 당장 사용할 수 없는 것이 공매도가 처한 상황을
대변해주는 반증이라고 생각합니다

2. 증거금의 의미분석
ㅇ 개인이 신용으로 주식매입을 할때 보통 50%내외의 증거금이 필요합니다
ㅇ 주가하락으로 증거금율이 일정수준이하로 떨어지면
- 증권사는 추가증거금액을 요구하게되고
- 현금이 있어도 매수할 수 없는 상태에 빠집니다
- 만약 돈입금이 안되면 강제 반대매매가 이루어져 깡통계좌가 됩니다
ㅇ 국내기관이 대차를 해올때도 개인과 똑같이 약 50%정도의 증거금을
내는 것으로 알고있습니다
- 공매도는 신용매도보다 더 위험해서 개인대주에 경우는 증거금율이 70~80%정도됩니다
- 국내기관이라해도 50%정도 증거금을 요구합니다
ㅇ 주가상승으로 증거금율이 떨어지면
- 외국창구는 추가증거금을 요구하게되고
- 현금이 있어도 추가 대차해올 수 없는 상태에 빠질 것으로 보입니다
- 만약 현물을 매수해서 공매도청산을 하지 못하면
- 대차를 해준 곳은 있는 현금을 가지고 시장에서 강제매수해서 물량을 확보해서 청산하게됩니다
- 이 과정이 공매도세력이 파산하게되는 과정입니다
ㅇ 지난3월 3대외국매도창구는 88,000원원대에서 집중적으로 무리하다 싶을정도로 연속 공매도하였습니다
- 지금 3대창구에서 매도세가 사라진것은 대차한도 또는 증거금율과 관련되었을 확률이 높다고 생각됩니다
- 다른 능력자분들의 추가분석이 요구되는 부분입니다

▣ 공매도세력이 지금처한 상황

ㅇ 공매도세력의 현상황를 증거금과 연계해서 분석해보면
- 기관에게 있어 공매도는 개인에게 신용매수와 거의 같은 원리입니다
ㅇ 개인이 신용매수를 최대한 사용하였는데 주가가 평균매수단가아래로 하락하려고 할 때
- 그리고 하락이 시작되면 10%이상 하락폭이 예상될때
- 상황과 비슷한 상황이 됩니다
ㅇ 어떻게하든 증거금율을 마추기 위해 개인이 주머니쌈지돈까지 끌어오듯이
ㅇ 어떻게 하든 주가상승을 막기 위해서 공매세력이 마지막물량을 내놓는 상황이라고
추정합니다

▣ 현물을 살 수 있는 돈은 있으나 현물을 살 수 없는 이유
ㅇ 공매도세력에게는 3대 외국창구에 2,500억이상의 현금이 있는 것으로 보입니다
ㅇ 주가하방작업을 위한 현물을 확보하기 위해서건 숏커버링을 위한 환매수건
3대외국창구로만 대량매수가 가능하기때문입니다
ㅇ 그러나 3대창구로 현물을 다시 사려는 순간 공매도의 숏커버링으로 시장에
인식되기때문에 급격한 가격상승을 하게됩니다
ㅇ 실제 지난 거래중에서
- 모건,CS창구로 2~3만주정도의 매수세가 들어왔을때 1천원~2천원 가격상승을
보여주었습니다
- 시장에서 물량이 씨가 말라서 일어나는 현상입니다

▣ 공매세력의 딜레마
ㅇ 주가하방작업을 하고 싶어도 추가대차 해올 수 있는 자금과 물량이 없다
ㅇ 시장에서 현물로 살돈은 2,500억정도 충분히 있다
ㅇ 현물을 시장에서 대량매수하는 순간 급격한 가격상승을 막을 수 없다
ㅇ 얼마없는 물량으로 돌려막기로 버티고 있지만 버겁다
ㅇ 만약 강력한 신규매수가 들어오거나 대선공약과 같은 정치환경이 변하면 급격한 가격상승에 전혀 대처할 수 가 없다
- 10만원원대에서 9만원대까지 주가가 급격히 하락하였기 때문에
- 저항 매물대가 없기 때문에 급격한 주가상승이 일어날 것이다
실예) 작년 영국브렉시트때 8만원대 후반까지 빠졌던 주가가 유럽점유율 증가뉴스에 하루만에 10만원을 돌파했었던 적이 있었음

▣ 공매도 딜레마의 결론
1. 주가를 하락시키기 위하여 시장에서 현물을 사고싶다
2. 현물을 살 충분한 돈은 가지고 있다
3. 현물을 충분히 사는 순간 주가가 급등하게 된다
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1. 공매도손실을 최소하하려고 시장에서 현물을 사고싶다
2.. 현물을 살 충분한 돈은 가지고 있다
3. 현물을 충분히 사는 순간 주가가 급등하여 손실이 최대화 된다
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1. 현물을 확보하기 위해서 주가를 횡보시킨다
2. 주가상승을 인위적으로 누르기 위해 가진 현물을 매도한다
3. 주가는 횡보하는데 현물이 줄어든다
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▣ 마무리
ㅇ 지금까지 여러측면에서 분석을 하고 가정을 하고 예측을 하였습니다
- 지금까지의 글은 개인적인 분석과 판단에 의해서 올린글입니다
- 최종 판단은 본인 책임하에 투자하시기 바랍니다
ㅇ 개인적인 희망은 어떤 이유에서든 10만~20만주의 대량매수가 한번 들어오기를 희망합니다
- 공매세력의 마지막 팬티벗은 모습을 보고싶습니다
ㅇ 앞으로 공매세력의 매매행태를 추적분석해서 공매세력의 실체를 보다 정확히 파악했으면합니다
ㅇ 다른 능력자분들의 추가분석이 요구됩니다
ㅇ 급하게 글쓰느라 내용이 중복되고 오타와 부족한 점이 많습니다
ㅇ 다른 주주분들의 추가검토와 많은 댓글 부탁드립니다
ㅇ 부족한 글 끝가지 읽어주셔서 감사합니다.