종목미니차트
7,580 ▼200 (-2.57%) 11/20 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[해태제과식품] 턴어라운드의 조건 조회 : 650
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2017/05/02 08:05
 
히트제품 부재와 판관비율 상승으로 실적 개선 지연. 매출 성장률 회복이 턴어라운드의 동인. 제과 시장점유율 상승이나 빙과 가격 정찰제 안정화 필요. 실적 회복 통해 밸류에이션 부담 완화되면 투자 매력 재충전될 것

▶매출 회복이 열쇠

2016년 연결 매출액과 영업이익이 각각 y-y 0.7%, 25% 감소하는 실적 부진. 2014년 출시된 신제품(허니버티칩)이 공전의 히트를 기록하면서 2015년 실적 베이스가 높아졌기 때문. 히트제품의 후광 효과가 사라지고, 2015년 당시 결정된 증설이 최근 다소간의 고정비 부담으로 작용하고 있음

따라서 매출 회복이 영업 이익 턴어라운드에 핵심적인 조건. 최근까지 산업의 전반적인 환경은 그리 우호적이지 않음. 매출 비중이 가장 큰 건과 부문은 국내 수요 부진이 지속되고 있어 시장점유율 경쟁을 통하지 않고는 외형 성장 기대하기 어려움. 또 대형 유통기업들의 자체 브랜드(PB 상품) 확대, 다양한 간식류 대체품의 등장도 기존 제과 업체들에 구조적 위협 요인

빙과 부문에서 동사를 비롯한 경쟁 업체들이 ‘가격 정찰제’를 시도하고 있음. 빙과류는 지나친 가격 할인이 업계 전반의 수익성 하락 요인으로 작용해 왔음. 작년부터 시도된 가격 정찰제가 조기 안착될 수 있다면, 동 부문에서 적자를 기록하고 있는 동사로서는 이익 턴어라운드의 계기 마련할 것

▶재무 개선 긍정적이나 밸류에이션은 부담

동사는 기업공개를 거치면서 순차입금 비율이 85%로 크게 하락하였고, 순이자비용도 2016년에는 전년대비 약 24% 감소하였음. 당분간 차입 상태가 지속될 것이나, 대규모 CAPEX 집행은 마무리되어 차입 감소 여력 높음

밸류에이션은 다소 부담. 2016년 일회성 이익을 제외한 동사의 지배주주 순이익은 약 250억원 내외 추정, 현 주가 adjusted trailing PER은 약 23배 

NH 한국희



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[음식료] 뭐 하나 빠지는 게 없다
아랫글
[음식료] 크라운제과 주가는 하락한 것인가?

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2125.32

▼-27.92
-1.30%

실시간검색

  1. 셀트리온184,500▲
  2. 삼성전자52,000▼
  3. 대한뉴팜10,300▼
  4. 남선알미늄3,290▼
  5. 인트로메딕5,200▼
  6. 셀트리온헬스51,500▲
  7. 필룩스9,910▲
  8. 두산퓨얼셀9,000▼
  9. SM Lif2,465▼
  10. 국일제지6,980▼