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[삼성엔지니어링(028050)] 분명해진 투자사이클, 노이즈를 매수 기회로 조회 : 602
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/05/11 11:53
 
수주 가시권의 프로젝트는 70억달러, 2분기부터 계약으로 연결될 것

▶ 안건은 많아졌지만 아직 계약에 도달한 프로젝트는 없음. 그러나 5월말부터 점차 계약으로 이어지기 시작할 것. 수주 가시권에 들었거나 유력 프로젝트 규모는 총 70억달러

▶ 1) 태국 PTTGC의 ORP(6억달러): 5월 말 early work 시작, 계약 막바지 단계. 이 프로젝트가 해외수주 랠리의 시작점이 될 것

▶ 2) PTTGC의 PO(3억달러): ORP 계약 이후 2분기 계약 예상

▶ 3) UAE POC(25억달러): 발주처 Adnoc의 의사결정은 완료됐으나 왕실회의를 통과해야 함. 회의 개최 일정은 미정이나 결국 계약될 것으로 봄

▶ 4) 오만 두쿰: 패키지 1(프로세스)과 2(유틸리티)의 숏리스트로 선정됨. 삼성엔지니어링 포션은 각각 10억달러. 발주처는 늦어도 6월까지는 EPC 업체 선정을 한다는 입장

▶ 5) 바레인 밥코(15억달러): 발주처는 입찰한 4개 컨소시움과 협상 중. 삼성엔지니어링은 유리한 위치에 있는 것으로 파악. 오만과 바레인 프로젝트 모두 PF금융 방식으로, 최종 금융확정은 3분기 말이며 이때 최종 계약가도 확정됨. 따라서 EPC업체로 선정되면 EPC 계약 전 early work을 먼저 수행하는 스킴임

▶ 가시권 내 프로젝트 규모만 70억달러로 1/2만 수주해도 30억달러를 초과할 수 있음

▶ 6) 관계사 공사: 올해 목표는 2조원이나 이를 초과할 가능성. 2016년도 목표 2조원을 초과한 3.7조원을 기록. 7월부터 디스플레이 A4 공사부터 순차적 수주 예상

▶ 그 외 사우디 다운스트림 프로젝트, 아람코의 하위얏 가스 등이 주력 프로젝트[표 1]

리스크 관리와 신상품 준비 병행

▶ 미국 브라운스빌 LNG는 off-taker 모집에 성공하며 기존 계획 200만톤 대비 2배 늘려 사업 추진. 2018년 FID와 착공이 가능할 전망. 2011년 미국 다우케미칼 공사로 많은 손실을 입었지만 인력을 철수하지 않고 프로젝트 지속 발굴, 현재도 40여명 상주

▶ 캐나다 PNW LNG는 2015년 취소됐다가 발주처가 재입찰 의사를 밝히며 Pre-FEED 진행 중. 북미 LNG프로젝트는 입찰 컨소시움에게 FEED를 받고 이를 기준으로 EPC업체를 선정하는 구조. 2018년 FEED 재입찰부터 시작될 것으로 보임

▶ 바이오: 바이오로직스의 에디슨 1차 780억원, 2차 3,700억원, 3차 5천억원으로 세계 최대규모 바이오공장 수행 실적 갖춰. 중동/동남아에 32건의 바이오플랜트 입찰 중. 기본설계가 가능해 국내 유수의 제약사와 중국 진출도 함께 논의. 관련 인력은 200명으로 국내 유일의 역량 보유, 차기 성장동력

▶ 쿠웨이트 CFP 정유: 최근 JGC가 손실을 인식하며 논란. 삼성엔지니어링은 여전히 매우 양호한 원가율로 진행 중. JGC/GS건설/SK건설이 진행 중인 #1은 완공이 2017년 말로 3개 패키지 중 가장 빠름. #3은 가장 먼저 착공한 패키지면서도 준공은 2018년 하반기로 가장 늦어 공기에 여유[표 2]. 2014년 외국인 근로자의 비자 발급에 필요한 메디컬 센터 개수가 축소되며 JGC가 인력 수급에 어려움을 겪음. 그러나 삼성엔지니어링의 현장은 가장 먼저 착공하며 인력 리소스 선점효과가 컸음

한투 이경자



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