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[동국산업(005160)] 1Q17 Review: 높은 성장 지속 조회 : 677
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/05/16 12:46
 
Check Point

■ 1Q17 실적 리뷰: 예상보다 호조

Update

■ 1Q17 별도기준: 매출액 930억원(+13.0%YoY), 영업이익 79억원(+48.4%YoY), 당기순이익 75억원(+40.7%YoY)

- 실적 호조의 원인: 열연(HR) 및 탄소강 등의 원재료 가격 상승이 동사에게 판가 인상의 근거로 작용해 마진 확대 지속

- 4월에도 spread는 상반기 흐름과 유사하게 벌어지고 있는 상황

- 냉연특수강부문의 영업이익률은 14년 3.2%→15년 5%→16년 7%→1Q17 8.5%로 꾸준히 개선 중

- 국내 점유율 75%로 과거 산업 구조조정에서 살아 남은 대표적인 업체

- 현대차 그룹 비중은 약 38%, Global 자동차 부품업체 비중 28%, 방산 및 산업 비중 34%

■ 1Q17 연결기준: 매출액 2,060억원(+18.1%YoY), 영업이익 171억원(+17.4%YoY), 지배주주순이익 67억원(+6.4%YoY)

- 동국S&C의 1Q17 별도 매출액 585억원(+19.5%YoY), 영업이익 83억원(+2.3%YoY, 영업이익률 14.2%), 당기순이익 47억원(-35.7%YoY)로 양호한 실적 달성. 후판가격 상승(이에 따른 매출액 증가)과 1Q17 원/달러 환율 전분기 대비 -7.4%, 전년 대비 -2.2% 하락해 원화강세 영향이 반영됨

■ 동국S&C(지분율50%)의 3/15일 종가 기준 시가총액 4,034억원, DK동신 투자가치(지분율 52%, 장부가 483억원, 할인률 20%) 약 200억원, 견조한 동사의 본업(별도기준 실적)을 고려하면 여전히 저평가

Call

1. 동사는 과거 산업 구조조정에서 살아남은 대표적인 냉연특수강 업체로 이익률 개선이 지속되고 있음

2. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 6,500원 유지

이베스트 최주홍



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