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[인산가(062580/코넥스)] 죽염시장 부동의 1위 조회 : 555
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/06/02 09:07
 
* 국내 M/S 1위 죽염제품 판매 업체
* 회사 구조조정 마무리 본업에 집중
* B2C 사업 강화로 인한 외형성장세 가속화
* 2017F: 274억원(YoY +9.7%), 영업이익 29억원(YoY +26.4%, OPM 10.6%)


국내 M/S 1위 죽염제품 판매 업체

인산가는 국내 최초로 죽염을 산업화한 업체로 1992년 설립되어 2015년 12월 코넥 스 시장에 상장하였다. 국내 죽염시장 규모는 350억원 수준인 것으로 파악되며 동사 는 그 중 60% 이상의 점유율을 기록하고 있는 것으로 판단된다. 경쟁사는 영진그린 식품, 삼보죽염 등 3-4개 업체가 독과점 시장을 형성하고 있다. 제품별 매출비중은 죽염류 40.3%, 엑기스류 15.1%, 환류 11.8%, 기타 32.8%로 구성되어 있다. 충성도 가 높은 고객들을 중심으로 매년 성장을 지속하고 있으며 향후 B2B 사업영역 확대로 인한 외형성장이 기대된다.

회사 구조조정 마무리 후 본업에 집중

동사는 2015년 12월 자회사 인산메디컬과 말레이시아 법인 청산을 완료하였다. 법인 청산에 관련된 유무형자산 손상차손 22억원이 2015년 하반기 모두 반영되었으며 2016년부터는 본업에 집중하여 정상적인 수익성 유지가 가능해 졌다. 동사의 고객수 는 2015년 22만명에서 2016년 기준 25만명으로 증가 하였고 재구매율은 70%를 상 회할 만큼 충성도가 높은 고객들이 대부분이다. 판매방식은 CRM이 45%로 높은 비 중을 차지하고 있으며 179개의 직영/가맹점과 온라인판매가 55%로 이뤄져 있다. 또 한 재구매율이 높은 고객들이 대다수기 때문에 과도한 마켓팅 우려는 제한적이다. 동사는 ’인산의학’이라는 정기 매거진 발간을 통해 제품 홍보를 하며 마켓팅 비용은 연간 20억원 수준을 유지하고 있다.

B2C 사업 강화로 인한 외형성장세 가속화

동사는 지난해부터 기존 B2C 사업구조에서 벗어나 B2B로 사업영역을 확대해 나가고 있다. 현재 세이브존과 그랜드 백화점 등으로 납품을 하고 있으며 향후 공급처를 확대 해 나갈 전망이다. 백화점 유통 채널뿐만 아니라 식품 원재료와 관련된 사업도 영업을 강화하고 있기 때문에 향후 B2B 사업 확장으로 인한 외형성장이 가능할 전망이다.

인산가 실적추이 및 2017년도 전망

인산가의 2016년도 실적은 매출액 250억원(YoY +19.6%), 영업이익 23억원(YoY +75.2%, OPM 9.2%)을 기록하였다. 고객 수가 늘어나며 매출액이 증가 하였으며 2015년 말 구조조정이 마무리되며 안정적인 마진 성장을 이뤄냈다. 2017년에도 꾸준 한 고객수 증가와 B2B 사업 확대로 실적은 매출액 274억원(YoY +9.7%), 영업이익 29억원(YoY +26.4%, OPM 10.6%)을 기록할 것으로 추정된다.

IBK 임동오



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