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[유통] Weekly Letter: 유통업종 재평가 종목 찾기 조회 : 314
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/06/05 07:04
 

1. 신세계/이마트/롯데쇼핑 재평가 논의 가능

- 업종 PER 상승: 소비지표개선/새정부 기대감/KOSPI 상승세

- 횡적 포트폴리오 확장: 이마트/현대홈->신세계/롯데쇼핑/CJ오쇼핑까지
- 종적 Re-rating: 개별 업체 SOTP 숨은 가치 찾기

1) 신세계: 적정주가 35만원까지 추산

- 면세점 정상화: +3,000억원(12MF PER 25배 적용)
- 백화점 사업 우위: 경기회복기 프리미엄 가능, 10배-> 12배
- 투자자산가치제고: SI+광주신세계+사이먼+삼성생명

2) 이마트: 현재 PER 14배에서 20배 이상까지

- 노브랜드: 집객효과 확대, 슈퍼/대형마트와 시너지 확대
- 글로벌 유통 3대 트렌드: 식품온라인/창고형대형마트/PB 국내 선도
- 스타벅스 압도적 성장: 이마트 순익비중 10% 이상, PER 25배 이상 적용 가능, +5000억원

3) 롯데쇼핑: 높은 기저효과+분할 상장 재평가(10조원 이상)

- PBR 0.63배, Re-rating 국면 주가 부담 완화

2. 5월 오프라인 유통업종 실적 부진

- 백화점 -2%, 대형마트 0%: 장기연휴, 미세먼지
- 현대백화점: -3% 이하 추정, 대구점/천호점 부진
- 롯데쇼핑: 백화점 -3%, 대형마트 4%(기저효과)
- 이마트: 대형마트 1%
- 신세계: 0%

3. 메이저 화장품 브랜드 2분기 면세점 매출 YoY -15% 내외 추정


- 면세점 성장률보다 10%p 이상 하회, 내국인 비중 상승 영향, 애초 우려보다 양호

4. 기업 업데이트: 롯데쇼핑/LG생활건강/BGF리테일

5. 주간 Top Pick(TP 만원): 이마트(28)/신세계(27.5)


하나 박종대




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