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[서원인텍(093920)] 2Q17 Preview: 갤럭시S 시리즈 판매 호조, 실적 양호 조회 : 384
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/06/22 07:54
 
[서원인텍(093920)] 2Q17 Preview: 갤럭시S 시리즈 판매 호조, 실적 양호 전망. 액세서리 매출 재성장세로 수익성 개선 전망

 
2Q17 Preview: 매출액 +22.4%yoy, 영업이익 +24.4%yoy 예상, 분기 최대 실적 전망

▶ 당사추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,213억원, 영업이익 63억원으로 전년동기대비 매출 액은 22.4%, 영업이익은 24.4% 증가하면서 분기 최대 실적 성장을 달성할 것으로 전망함

 매출액이 크게 증가할 것으로 예상하는 이유는 ① 그 동안 부진했던 액세서리 매출이 갤럭시S8 시 리즈 실리콘케이스 신제품과 함께 공급이 시작되어 전년동기대비 10배 이상 성장할 것으로 예상되 고, ② 와이브로 단말기도 주요고객에게 재공급이 추진되고 있으며, ③ 2차전지 보호회로도 약 35.1% 증가할 것으로 보이고, ④ 키패드 매출 또한 신제품이 공급되면서 전년동기대비 15.0% 증 가할 것으로 추정하기 때문임

 영업이익 증가율도 양호할 것으로 보이는데, 타 제품보다 수익성이 좋은 액세서리 매출 비중이 증 가(2Q16 액세서리 매출비중 1.0% → 2Q17 매출비중 9.9%, +8.9%p)할 것으로 예상되어 수익성 이 개선될 것으로 전망

투자포인트: 하반기 갤럭시노트8 출시와 함께 전년동기대비 실적 성장은 이어질 전망

 지난해 갤럭시노트7 생산 중단 기저효과 발생으로 성장폭 클 전망: 삼성전자 모바일기기 부자재공 급 1위업체로 올해 갤럭시S8시리즈는 물론 갤럭시노트8 조기 공개 및 출시가 예상되고 있어 기저 효과에 따른 큰 폭의 실적성장 전망. ① 지난해 갤럭시S7의 부진한 판매와 노트7의 생산 중단 대 비 올해 상반기 갤럭시S8 판매 호조와 하반기 갤럭시노트8 출시로 상대적 실적 증가 전망, ② 전 략폰은 물론 파생 모델, 보급형 제품까지 다양한 모델에 부자재를 납품하고 있어 하반기 실적 성장 또한 지속될 것으로 보이며, ③ 특히 모바일 액세서리 제품의 재성장세 돌입과 함께 하반기 신제품 도 개발이 진행되고 있으며, ④ 베트남 공장을 활용한 가격경쟁력을 보유하고 있어 긍정적임

 베트남 공장 본격 가동으로 실적 성장 및 수익성 개선 기대: 보급형 제품을 주로 생산하는 베트남 공장의 가동률이 상승하고 있음. 특히 월 300억원 수준의 생산능력을 보유하고 있는 가운데, 점차 가동률이 높아지고 있어 수익성이 점차 개선될 것으로 기대함

 고배당주로서의 매력 보유: 코스닥 기업 중 높은 배당수익률을 보이고 있어 긍정적임. 2016년 주 당배당금은 660원으로 배당수익률 6.2%, 배당성향 63.9%를 보이며 배당주로서 매력을 시현했음. 과거 높은 배당성향과 꾸준한 배당을 지속해옴

투자의견 BUY, 목표주가 16,000원 유지

 투자의견 BUY, 목표주가 16,000원을 유지함. 현재주가는 2017년 당사추정 예상 PER 9.5배 수 준으로 29.6%의 상승여력을 보유함
 
유진 박종선



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