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[피제이메탈(128660)] 신규 사업 효과 주목 조회 : 974
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/07/05 18:50
 
Fundamental Check 

동사는 84년 덕은산업으로 출발해 2008년 대한전선 계열사로 편입되었다가 2010년 탈산제 부문만 인적분할해 피제이메탈 설립. 용융된 금속이나 합금에서 발생하는 산소와 결합을 잘하는 알루미늄을 통해 건전한 융용금속을 만드는 작용을 하는 용제인 탈산제를 생산. 포스코 광양제철소를 캡티브 고객사로 확보해 안정적 실적 시현을 하고 있는 강점을 보유하고 있으며, 2016년부터 알루미늄 압출 중간재인 빌렛 사업을 신규사업으로 진행하면서 올해부터 동사의 매출 볼륨 확장이 예상됨. 동사는 풍전비철 45.87%, 피제이켐텍 6.55% 등 최대주주 및 관계인 지분이 약 66%를 차지함. 2016년 매출액 994억원(-2.5% yoy), 영업이익 15억원, 지배순이익 24억원으로 역신장 시현. LME 메탈 가격 하락 영향과 신규 사업인 빌렛 사업의 적자도 실적 부진의 원인이었음. 2017년 예상 매출액은 1,490억원(+49.9% yoy), 영업이익 72억원, 순이익 62억원으로 실적 성장의 원년이 될 전망. 하반기 알루미늄 가격의 상승에 대한 우호적 분위기와 신규 빌렛 사업의 실적 온기 반영 및 흑자 전환에 기인함

Opportunity 

1) 신규 사업 효과, 우호적인 전방 산업 환경 및 알루미늄 가격 상승 전망 등에 기인한 실적 성장 기대. 탈산재는 광양제철소라는 캡티브를 보유해 안정적 실적 시현 가능. 또한, 작년 2Q부터 진행된 신규 빌렛 사업 진행 효과에 따른 매출 성장이 본격화될 전망. 국내 알루미늄 빌렛 시장 규모는 약 1.5조원으로 추정되며 니치마켓이라는 점과 시설투자 부담으로 진입장벽이 존재함. 현재 스몰비즈니스를 하는 다수의 경쟁 업체가 존재하지만, 제품 경쟁력 확보를 통해 고정거래처를 지속적으로 늘릴 예정으로 올해 월 2천톤 규모의 판매를 목표로 하고 있음. 또한, 글로벌 알루미늄 재고 수준의 상황을 감안한 하반기 알루미늄 리스탁킹 수요 증가에 따른 가격 상승 전망도 동사 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단. 2) 배당주 매력 부각. 동사는 안정적 실적 시현을 바탕으로 우호적 배당 정책을 지속하고 있음. 2013년 이후 시가 배당률 기준 4% 이상을 꾸준히 실시하고 있어 배당주로서의 매력 보유. 3) 다만, 최대주주 등 관계인 지분이 약 66%로 많은 편이어서 유동 주식 수가 다소 부족함

유안타 김남국



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