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[한화(000880)] 하반기에도 견조한 실적모멘텀 조회 : 2110
증권가속보3 (175.116.***.169) 작성글 더보기
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2017/07/14 19:26
 
2분기 실적, 시장 컨센서스 소폭 하회 추정

한화의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 11조197억원(1% y-y), 5,315억원(-3% y-y)으로 시장 컨센서스 소폭 하회 추정

별도 영업이익(439억원, -33% y-y)은 높은 기저효과(전년동기 제조부문 매출인식 일시 확대)에 가렸지만 브랜드로열티 요율 인상효과 반영. 연결영업 이익은 한화케미칼 기초소재 이익 호조 및 한화투자증권 등 금융계열사들의 낮은 기저효과 바탕으로한 실적 대폭 개선이 전분기에 이어 지속. 그러나,한화테크윈은 CCTV 중국 사업 중단 영향으로 부진. 한화건설의 경우 국내주택매출은 본격화된 반면 이라크 주택 매출은 여전히 기대치 하회

하반기에도 견조한 실적 모멘텀 기대

한화는 2017년 브랜드로열티 요율 인상(매출액 약 500억원 상승), 방산사업 포트폴리오 조정(한화디펜스로부터 항법장치 양수 예정, 하반기 매출액약 400억원 상승) 등 통해 별도 영업이익 29%(y-y) 성장 전망(2,891억원). 하반기에도 한화케미칼 기초소재 주도 실적 모멘텀 지속, 한화테크윈 실적개선과 수주모멘텀 강화, 한화건설 이라크 주택공사 매출인식 확대 등으로 견조한 연결 영업이익 성장 전망(2017년 2조2,747억원, 35% y-y)

상장자회사들의 주가변동 반영하여 목표주가를 59,000원에서 62,000원으로 상향 조정. 투자의견 Buy 유지. 현재 주가는 NAV대비 38% 할인 거래되어 견조한 실적 모멘텀을 반영하지 못함. 한화건설 해외 손실현장 불확실성 축소되었으며, 하반기 준공(최종 손실규모 확정) 통한 불확실성 완전 해소 시 투자심리 강화 기대

NH 김동양



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