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[지니언스(263860)] NAC(네트워크 접근제어) 기술 기반의 국내 선두업체 조회 : 278
증권가속보3 (175.116.***.156) 작성글 더보기
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2017/07/17 07:51
 
* 상장 예정일: 2017.08. 02
* 기관 수요예측: 2017.07.17~18


NAC(Network Access Control) 부문의 국내 시장점유율 1위 업체

▶ 2005년 1월 지니네트웍스㈜ 설립, 2017년 8월 2일 코스닥 시장 상장 예정인 보안 기업

 NAC(Network Access Control) 기술은 네트워크에 접속하는 사용자 및 단말을 실시간으로 관리할 수 있어서, 어떤 단말을 누가, 언제 어디에서 접속하고 있는지 모니터링이 가능함

 국내 NAC시장규모는 2017년 기준 702억원 수준. 국내 5개업체가 90% 수준을 과점하고 있는 가운데, 2016년 기준, 동사는 시장점유율 45%로 1위를 차지하고 있음. 나머지 2~5위는 각각 16%, 14%, 13%, 3% 등을 차지하고 있어 선두자리 유지는 지속될 것으로 보임

 매출비중(2016년 기준)은 Genian NAC 82.3%, Genian GPI 5.6%, 보안서비스 및 기타 8.6%

 공모 후 주요주주: 최대주주 및 특수관계인 50.4%, 벤처금융1(프리미어 Growth-M&A 투자조합) 10.0%, 벤처금융2 7.6%, 일반법인 8.7%, 기타주주 5.7%, 우리사주조합(공모) 0.5%, 상장주선인의무 인수분 0.5%, 공모주주(기관, 일반) 16.6%

투자포인트

 1) 국내 NAC 시장 지배력을 바탕으로 안정적인 성장 지속 전망: 높은 국내 시장점유율을 바탕으로 안 정적인 실적 성장은 지속될 것으로 전망함. 그 이유는 ① 국내 NAC 시장은 연평균(2014~2020년) 26.49% 고성장을 지속할 것으로 전망되고 있고, ② 동사의 시장점유율 상승(2010년 38% → 2016년 45%)이 지속되고 있으며, ③ 동사의 고객사도 2010년 250여개에서 2016년 1,000여개로 확대되고 있 기 때문. 특히 최근까지 공공기관 중심에서 보안의 중요성 확대에 따라 민간 분야의 채택이 확대되고 있 음. 민간 분야에서는 금융기관을 1금융권에서 점차 2~3금융권으로 도입이 확대되고 있음

 2) 4차산업혁명 확대는 중장기적으로 긍정적: 4차산업혁명의 핵심기술인 클라우드 서비스 및 IoT (Internet of Things, 사물인터넷) 시대가 도래하면서 증가하는 다양한 스마트기기를 관리할 수 있는 보안 플랫폼으로 공공기관 및 기업의 필수 구축 솔루션으로 부각. ① 동사는 IoT 보안에 필요한 최신 단말 탐지 데이터베이스(약 2만여종)를 세계 최대 규모로 축적, 특히 미국 시메트릭스, NH-IOL 센터 와 협력하여 단말 정보 DB도 축적하고 있음. ② 또한 동사의 보안 플랫폼은 프로그램 설치나 네트워크 단말 설치 등의 별도의 구축과정이 없어 동사의 솔루션 도입의 편이성도 확보하고 있음. ③ 그리고 국내 최대 네트워크 장비 설치(약 4만 9천대)와 국내 최대 단말 에이전트 설치(약 150만개 예상)와 국내 및 해외 약 40여개의 보안제품과의 연동 운영을 통한 레퍼런스를 확보하고 있다는 점에서 긍정적임

 3) NAC 해외사업 진출 추진 긍정적: ① 국내 1위의 NAC 시장점유율을 확보한 경쟁력을 바탕으로 동 사는 2017년 클라우드 기반 NAC를 미국 및 일본 시장에 출시함. 특히 미국에 법인 설립을 통해 초기 시장 개척 및 현지 파트너 확보를 위한 비즈니스를 전개하고 있음. 또한 ② 2017년 6월 기준으로 벨기 에, 브라질 2개 국가에서 현지 MSP 사업자와 계약체결을 완료했으며, ③ 레바논, 스페인과도 계약을 추진중인만큼 향후 글로벌 시장 진출을 가속화할 것으로 전망함.

 4) 악성코드 공격에 대응하기 위한 EDR 사업 진출: 악성코드 대응을 위한 EDR(Endpoint Detector & Respo nse) 세계시장이 연평균 45.3%(2015-2020년) 성장할 것으로 전망되는 가운데, 동사는 악성 코드(랜섬웨어, APT) 공격에 즉각적인 대응이 가능한 국내 보안기술을 적용한 EDR 제품을 출시함
 
2017년 기준 PER 13.1~14.7배 (공모가 밴드: 12,000~13,500원 기준)
 
 공모희망가는 2017년 예상실적 기준(EPS 919원) PER 13.1~14.7배 수준으로 국내 유사업체(한국정보인증, 라온시큐어, 이니텍, 케이사인, 한국전자인증, 이글루시큐리티, 플랜티넷 등) 평균 PER 23.9배 대비 38.4%~45.3% 할인된 수준

 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 38.6%인 약 187만주이나, 벤처금융1(485,490주, 전체 주식의 10.0%)의 보호예수기간이 1개월임을 감안함녀 유통가능 주식수는 적지 않은 수준임

유진 박종선



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