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[투데이리포트]한화테크윈, "나무가 아닌 숲을 …" 매수(유지)-흥국증권

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평민

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조회 419 2017/07/19 12:33

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흥국증권에서 19일 한화테크윈(012450)에 대해 "나무가 아닌 숲을 바라보자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 57,000원을 내놓았다.

흥국증권 노현주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 흥국증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 47.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

흥국증권에서 한화테크윈(012450)에 대해 "동사는 7월 1일부로 사업부를 물적분할 했으며 이에 따른 경영 효율성 증대가 기대될 뿐 아니라 국내 방산주 중 이익모멘텀(하반기부터 인식될 자주포 수출 매출 인식에 따른 이익 개선)과 수주모멘텀(북유럽 국가들로 진행되고 있는 K9 자주포 수출 등)이 뚜렷하다"라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 "전년 대비 2분기 영업이익이 큰 폭으로 감소하는 이유는 시큐리티의 B2C 비중 확대에 따른 Product Mix 악화 및 이에 따른 수익성 악화, 엔진의 GTF 엔진 RSP 비용 발생에 따른 저수익성 기조가 이어질 뿐 아니라, 한화시스템의 TICN 매출 지연에 따른 적자가 불가피한 가운데 캐쉬카우 역할을 하는 자주포 수출이 4분기부터 매출로 인식됨에 따른 영향"라고 밝혔다.

한편 "BEP 도달 시점인 2020년 중반부터는 40년에 걸친 안정적인 이익창출이 기대된다는 점에서 장기 성장동력을 확보하기 위한 투자로 접근을 해야 한다. 동사는 현재 베트남에 항공기 엔진 부품 공장 증설 추진 중에 있으며 이를 통해 엔진부품 매출을 늘려나갈 계획으로 중장기 성장성은 유효하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

흥국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년8월 77,000원까지 높아졌다가 2017년4월 57,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 57,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 감소폭이 매우 컸었고 또한 동기간 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되어서 시황 또는 업종전반의 요인보다는 기업내부의 수익성 감소가 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

  컨센서스 최고 최저
투자의견 매수 매수(유지) 매수(유지)
목표주가 57,750 64,000 52,000
*최근 분기기준

오늘 흥국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 57,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하이투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 64,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'에 목표주가 52,000원을 제시한 바 있다.

<흥국증권 투자의견 추이>   <최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격
20170719 매수(유지) 57,000
20170424 매수(유지) 57,000
20170220 매수(유지) 64,000
20161228 매수(유지) 64,000
20161011 매수(유지) 77,000
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가
20170719 흥국증권 매수(유지) 57,000
20170719 미래에셋대우 매수(유지) 57,000
20170717 동부증권 매수 53,000
20170711 BNK투자증권 매수(유지) 61,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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